محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی

سه قاب از مسیر بورس

دنیای اقتصاد : بورس تهران یکشنبه چهارمین افت متوالی خود و دومین افت در هفته جاری را تجربه کرد. این افت چهار روزه موجب شد اصلاح شاخص سهام از قله تاریخی به بیش از ۷ درصد برسد. در شرایط فعلی سه مسیر محتمل در برابر بورس تهران قرار دارد. در یک قاب محدودیت‌های تراکنشی و معاملاتی بر بازارهای رقیب و کاهش فرصت‌های جایگزین احتمال بازگشت بورس به مدار صعودی را بالا می‌برد. سناریوی بعدی افزایش جریان نقدینگی به سمت صنایع کوچک‌تر و تداوم موج کاهشی در بزرگان است. اما سناریوی سوم می‌تواند تداوم روند نزولی بازار و تحقق گمانه‌زنی‌ها در مورد ترکیدن حباب بورس باشد.

بازار سهام معاملات روز یکشنبه را در ادامه روند کاهشی خود با افت ۲ درصدی شاخص کل پشت سر گذاشت. چهارمین افت متوالی نماگر اصلی بورس تهران برآیند اصلاح میانگین قیمت‌ها را از قله تاریخی به بیش از ۷‌درصد رساند. البته بهای بسیاری از سهم‌ها در این سیر نزولی بین ۱۰ تا ۲۰ درصد کاهش یافت و احساس ترس از تداوم ریزش را در بین اهالی تازه‌کار بازار تشدید کرد. با وجود این، آرایش سهامداران در جریان دادوستدهای روز گذشته نشان داد که موج اصلاح قیمت در برخی از سهم‌ها به عمق و جدیت مورد انتظارشان نیست. در واقع، آب رفتن نسبی جریان عرضه در معاملات دیروز و برچیده شدن تعداد پرشماری از صف‌های فروش در برابر حضور موثر تقاضا، امیدها را در تالار سهام زنده نگه داشت. در مجموع با مشاهده تحرکات دیروز به نظر می‌رسد سه مسیر محتمل در برابر بورس تهران قرار دارد. سناریوی اول افزایش جریان نقدینگی به سمت صنایع کوچک‌تر بازار و ادامه فروش در سهام شرکت‌های بزرگ است. سناریوی دوم اصلاح عمومی قیمت در کل بازار است و در آخرین سناریو باید قابی بدبینانه از تداوم روند نزولی در عموم سهم‌ها بست. نکته مهمی که احتمال وقوع سناریوهای بدبینانه را کاهش می‌دهد، محدودیت‌های مختلف بازارساز بر معاملات بازارهای موازی (نظیر ممنوعیت معاملات گواهی سپرده سکه و همچنین اعمال محدودیت‌های جدید بر تراکنش‌های مالی) و تلاش برای حفظ جریان نقدینگی در سهام و مدیریت منابع خرد از مجرای بورس است.

سبکی جدید در تعیین مسیر

یکی از ویژگی بارز معاملات سهام در یکی دو ماه اخیر وجود پایدار پدیده صف بوده است. اساسا تعریف روند قیمت و تصمیم‌گیری در مورد خرید یا فروش یک سهم به جای اتکا بر روش‌های معمول ارزشیابی نظیر تناسب سودآوری و قیمت یا رویکرد خالص ارزش روز دارایی و سایر مولفه‌های بنیادی، با عنصر صف پیوند خورده و به یکی از اصول مشترک بین قریب به اتفاق فعالان بورسی، به‌خصوص تازه‌کارهای بازار، تبدیل شده است. کمتر کسی از بین معامله‌گران حقیقی و حقوقی است که به‌طور روزانه حجم صف‌های خرید و فروش را دنبال نکند و موقعیت سهامداری خود را از روی صف تغییر ندهد. گرچه میزان حضور در صف عمدتا ناشی از فعالیت معامله‌گران حقیقی است اما بارها دیده‌ایم که سهامداران بزرگ یا فعالان حقوقی هم از هیجان صف برکنار نبوده و نیستند و به راحتی در تراکم احساسات ناشی از صف دست به فروش بخشی از پرتفوی خود می‌زنند. این تغییر سبک ناشی از صف در تحلیل روزانه جریان عمومی سهام و در کلیت بازار نیز اهمیت بسزایی پیدا کرده است. به همین دلیل است که ارزش صف‌های فروش یا خرید در پیش‌گشایش و نیز حجم سفارش‌های بی‌سرانجام و باقیمانده در پایان معاملات اهمیت بیشتری نزد فعالان سهام پیدا کرده است.

آب رفتن لشکر فروشندگان؟

معاملات دیروز چنان که انتظار می‌رفت با تشکیل صف‌های فروش در عموم سهم‌ها آغاز شد. بر اساس برآوردهای «دنیای اقتصاد» در پیش‌گشایش معاملات روز یکشنبه ارزش صف‌های فروش تا 8 هزار میلیارد تومان هم رفت. این حجم از عرضه با توجه به عدم تقاضای کافی در چهار روز کاری اخیر بر نگرانی‌ از اصلاح عمیق شاخص افزود. در نمادهای اصطلاحا لیدر بازار نسبت بسیار پایین خریدار محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی به فروشنده به گونه‌ای بود که کسی انتظار بازگشت قیمت از کف روزانه را نداشت. اما خریداران به تدریج جای خود را در میان عرضه‌کنندگان پرشمار پیدا و صف فروشندگان را دچار تزلزل کردند به‌طوری که شاخص کل هم از میانه معاملات خود را از سطح حداقلی جدا کرد و در پایان معاملات اندکی بالاتر قرار گرفت.

به‌طور کلی، خروج سهم‌ها از فشار حداکثری فروش را می‌توان در اختلاف قیمت پایانی و آخرین قیمت بسیاری از نمادهای بورسی و فرابورسی و همچنین افزایش حجم صف‌های خرید در پایان معاملات دیروز مشاهده کرد. دیروز قیمت پایانی 34 درصد از تعداد کل نمادهای بورسی در اثر افزایش تدریجی تقاضا در طول معاملات به محدوده مثبت بازگشت. در مجموع، هر چه به پایان کار نزدیک شدیم میزان تقاضا تقویت شد و تعداد بیشتری از سهم‌ها را به دامنه سبز قیمت هدایت کرد به‌طوری که آخرین قیمت در 43 درصد از 308 نماد بورسی به مدار صعودی بازگشت.

عیار خروج سهام از فشار حداکثری را می‌توان در حجم سفارش‌های به جا مانده در صف‌های محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی خرید و فروش هم به خوبی مشاهده کرد. در پایان معاملات دیروز ارزش کل صف‌های فروش در بورس و فرابورس به رقمی معادل 4/ 3 هزار میلیارد تومان رسید. این عدد در معاملات روز شنبه بیش از 8/ 6 هزار میلیارد تومان بود. نسبت مازاد عرضه به ارزش کل معاملات خرد هم نسبت به روز شنبه تغییر بسیار جدی را تجربه کرد. در پایان معاملات روز شنبه به اندازه 80 درصد ارزش کل معاملات، صف فروش باقی مانده بود که این نسبت در روز یکشنبه به 25 درصد کاهش یافت. مجموعه این تحرکات در کنار ارزش 6/ 13هزار میلیارد تومانی معاملات خرد بورس و فرابورس نشان داد که خریداران با جرات بیشتری در معاملات مشارکت کرده‌اند و تعداد فروشندگان هم کاهش قابل‌توجهی داشته است.

میدان‌داری غول‌های خودرویی

خودروساز‌های بزرگی چون سایپا و ایران خودرو پرتقاضاترین سهم‌های دو روز اخیر بوده‌اند. دوری از تابلوی معاملات از اواخر اسفند سال قبل، نسبت بالای افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها و در نهایت رقیق شدن قیمت سهام این دو غول خودرویی توجه اکثر اهالی بورسی را برانگیخته و عملا توزیع نقدینگی را به سمت این دو سهم منحرف کرده است. در پایان معاملات دیروز بیش از 900 میلیارد تومان تقاضا به نماد این دو شرکت اختصاص پیدا کرد. تقاضای بالقوه در این دو نماد را می‌توان معیاری از وجود پول‌های پارک شده در بازار دانست که تصمیمی برای خروج از تالار سهام ندارند و با وجود ترس از اصلاح در عموم سهم‌ها منتظر اتخاذ موقعیت خرید با بازگشت جو عمومی بازار و تشکیل دوباره صف‌های خرید هستند.

سناریوهای سه‌گانه مسیر آتی سهام

در مجموع، تحرکات دیروز نشان داد که روند آتی قیمت‌ها را می‌توان در قالب سه جریان کلی دسته‌بندی کرد. در سناریوی نخست باید به مواضع غیرمنطقی سهامدارانی اشاره کرد که اساسا به صف حساسیت نشان می‌دهند و در لحظه موقعیت سهامداری خود را بی آنکه مسیر اطلاعات و عوامل اثرگذار بر بازار و صنعت دستخوش تغییر خاصی شده باشد، تغییر می‌دهند. این گروه که عمدتا شامل تازه‌کارهای بازار هم می‌شود، به دلیل ارزیابی‌های شتابزده و سطحی از روند قیمت سهم و تکیه بر سواد سماعی و اطلاعات پراکنده در شبکه‌های اجتماعی سرمایه‌های خود را در صف به حراج می‌گذارند یا جادوی رنگ سبز قیمت‌ها بر تابلوی معاملات می‌شوند. این موج اصلاحی درسی بود برای کسانی که روی سرخ بازار را ندیده بودند و عنصر ریسک را از بازی‌های معاملاتی خود بیرون گذاشته بودند. اما این موج اصلاحی محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی نشان داد که خطر همواره در کمین سرمایه‌هایی است که بی‌گدار به آب می‌زنند و توده‌وار عمل می‌کنند. پس در این سناریو خطری اگر سهام را تهدید بکند بیشتر ناشی از رفتار تازه‌کارهاست که صف‌ها را ملاک تصمیم‌گیری قرار می‌دهند. البته باید توجه داشت که هیجان فقط مختص بورس‌بازان کم تجربه نیست بلکه می‌تواند جریان عمومی را هم با خود همراه کند و پای بسیاری از فعالان حقوقی و کهنه‌کار را به میدان بکشد. در مجموع، مهم‌ترین عامل موثر در این سناریو ترس تازه‌کارها و صف‌نشینی‌های غیرمنطقی از سوی کسانی است که تا هفته پیش برای سهمی با قیمت 2600‌تومان صف طولانی ترتیب می‌دادند و با تغییر مسیر بازار همان سهم را طی روز گذشته به نصف قیمت در صف فروش می‌فروختند؛ در حالی که واقعا تغییر بااهمیتی در درون شرکت رخ نداده بود. طی روزهای اخیر و در موج اصلاحی بازار نشانه‌های پررنگی از بهبود تقاضا و کاهش جریان عرضه در صنایع کوچک و متوسط به چشم می‌خورد. در واقع، فشار سنگین عرضه در سهام بزرگ زیرمجموعه فلزات، معدنی‌ها، پالایشی‌ها و بانکی‌ها و عدم شکل‌گیری تقاضای موثر در مقابل جولان غول‌های خودرویی، صف‌های خرید دارویی‌ها و همچنین مازاد تقاضا در سهام گروه غذایی، احتمال وقوع این سناریو را جدی‌تر می‌کند. این گمانه‌زنی از آینده بورس با توجه به جبران بخشی از جاماندگی صنایع بزرگ از ابتدای سال و رشد سریع‌تر شاخص کل در رالی دو ماه اخیر تقویت هم می‌شود. گمانه‌زنی در خروج مضاعف دولت از تخصیص دلار 4200 تومانی به شرکت‌های دارویی و سایر صنایع مشمول این سیاست این سناریو را متحمل‌تر از قبل هم کرده است.

سناریوی سوم را می‌توان در اصطلاح حباب بورس خلاصه کرد. این سناریو که از ماه‌ها قبل از سوی شمار زیادی از تحلیلگران و اقتصاددانان مطرح شده به مانعی روانی در ذهن بورس‌بازان تبدیل شده و ترس از اصلاح شدید شاخص را به زیر پوست بازار تزریق کرده است. در نتیجه، با هر موج عرضه‌ای در بازار خیل عظیمی از سهامداران به خیال ترکیدن حباب بورس عزم خروج از بازار را در سر می‌پرورند. اما به دلایل متعددی همچون سرکوب بازارهای رقیب، کاهش نرخ سود و ارزان‌شدن اعتبار در 30 تا 40 درصدی و بحران ناشی از کرونا و کاهش شدید بهای نفت، حمایت از بازار سرمایه را برای سیاست‌گذار به نیازی مبرم بدل ساخته و از این منظر، احتمال وقوع اصلاح بسیار جدی را به عقب رانده است. همچنین رشد فزاینده ضریب نفوذ بورس در بین آحاد مردم و همچنین تلاش دولت برای آزادسازی سهام عدالت به حامیان ساختاری شاخص بورس بدل شده‌اند.

در بازار یکشنبه چه گذشت؟

در روزی که شاخص سهام با افت 2 درصدی مواجه شد، 66 درصد از سهام بورسی قرمزپوش شدند و در مقابل تنها 34 درصد از سهام معامله شده در این بازار با رشد قیمت پایانی همراه شدند. در میان صنایع 39گانه بورسی نیز شاهد افت میانگین قیمت‌ها در 24 گروه بودیم. در این میان گروه استخراج نفت و گاز با تک نماد «حفاری» در قعر جدول بازدهی قرار گرفت و افت حدود 5 درصدی را تجربه کرد. پس از آن نیز استخراج سایر معادن شاهد کاهش 5/ 4 درصد شاخص صنعت خود بود. در مقابل اما گروه اطلاعات و ارتباطات با تک نماد «های‌وب» رشدی به میزان 6/ 4 درصد را تجربه کرد.

همگام با بازیگران

روز گذشته مطابق با سنت دیرینه بازار در روزهای منفی این معامله‌گران حقوقی بودند که خالص ارزش خرید را به نام خود ثبت کردند. از این رو روز گذشته در مجموع 658 میلیارد تومان نقدینگی در مسیر حقیقی به حقوقی جابه‌جا شد. طی معاملات روز یکشنبه بورس تهران، در میان صنایع 39گانه، بیشترین خالص خرید معامله‌گران عمده در سهام زیرمجموعه گروه بانک‌ها و موسسات اعتباری رقم خورد. به این ترتیب دیروز بانکی‌ها شاهد جابه‌جایی 251 میلیارد تومان نقدینگی در مسیر حقیقی به حقوقی بودند. پس از آن معدنی‌ها شاهد انتقال حدود 126 میلیارد تومان نقدینگی از سبد سهام بازیگران خرد بازار به پرتفوی حقوقی‌ها بودند. دیگر گروه‌های کامودیتی‌محور نیز روز گذشته شرایط مشابهی را تجربه کردند و در اولویت‌های بعدی لیست خرید حقوقی‌ها جای گرفتند. در مجموع سه گروه فلزات اساسی، فرآورده‌های نفتی و محصولات شیمیایی حمایت حقوقی‌ها به 288 میلیارد تومان رسید تا در این روزهای منفی فشار بیشتری متحمل بازار سهام نشود.

در آن سوی بازار اما سهامداران خرد به خرید خود در سهام گروه‌های کوچک ادامه دادند. در این راستا گروه رایانه به اولویت اصلی خرید حقیقی‌ها تبدیل شد و خالص تغییر مالکیت 6 میلیارد و 700 میلیون تومانی را تجربه کرد. پس از آن این غذایی‌ها بودند که با بیشترین خالص خرید از سوی معامله‌گران خرد همراه شدند و جابه‌جایی 25 میلیارد تومانی در مسیر حقوقی به حقیقی را تجربه کردند.

در میان بنگاه‌های بورسی، بیشترین خالص خرید معامله‌گران عمده با جابه‌جایی 482 میلیون سهم به ارزش 96 میلیارد و 300 میلیون تومان از آن نماد معاملاتی بانک تجارت شد. بانک ملت دیگر سهام بورسی بود که در اولویت اصلی حقوقی‌ها قرار گرفت و شاهد جابه‌جایی 48 میلیون و 500 هزار سهم به ارزش 84 میلیارد و 250 میلیون تومان در مسیر حقیقی به حقوقی بود. در نماد معاملاتی شرکت ملی مس ایران نیز دیروز شاهد انتقال حدود 73 میلیارد تومان نقدینگی از سبد سهام معامله‌گران خرد به پرتفوی حقوقی‌ها بودیم. در آن‌سوی بازار اما نماد معاملاتی شرکت خدمات انفورماتیک با خالص خرید حدود 93 میلیارد تومانی توسط حقیقی‌ها همراه شد. این روند در سهام شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به جابه‌جایی 16 میلیون و 560 هزار سهم به ارزش 25 میلیارد و 450 میلیون تومان از پرتفوی حقوقی‌ها به سبد سهام معامله‌گران خرد بازار همراه شد.

جریان ورود نقدینگی در بورس به سمت کدام سهام می‌رود؟

ایرنا نوشت: یک کارشناس بازار سرمایه ضمن تشریح معاملات بورس در هفته گذشته، روند پیش‌روی معاملات بازار سرمایه و سهام مورد توجه سرمایه‌گذاران در بازار هفته جاری را مورد ارزیابی قرار داد.

معاملات بورس در هفته‌ای که گذشت به دنبال رشدهای اخیر روند صعودی را در پیش گرفت و بار دیگر به رکودشکنی جدید دست پیدا کرد، از چند وقت گذشته تصورات ایجاد شده بین فعالان بازار ایجاد اصلاح شاخص بورس در کانال یک میلیون و ۴۰۰ و افت قیمت در برخی از سهام بود درحالی که شاخص هفته گذشته بدون هیچ ممانعتی به این کانال راه پیدا کرد.

به دنبال ادامه رشد شاخص بورش شاهد شتاب در رشد نرخ ارز و عبور این ارز از محدوده قیمتی ۲۰ هزار تومان بودیم، در این زمینه برخی از کارشناسان اقتصادی معتقدند افزایش قیمت ارز می‌تواند باعث اقبال سرمایه‌گذاران به سمت ورود سرمایه‌های خود به سمت بازار ارز و کاهش شتاب در رشد شاخص بورس شود در حالی که برخی دیگر با تکذیب این صحبت‌ها و ارائه برخی از تحلیل‌های علمی اعلام کرده‌اند که رشد دلار به دلیل تاثیرگذاری بر شرکت‌های بزرگ مانند فولادی‌ها، پالایشگاه‌ها، پتروشیمی‌ها و معدنی‌ها می‌تواند به نفع بازار سهام باشد و زمینه رشدهای متوالی شاخص بورس و قیمت سهام در این بازار را فراهم می‌کند.

طبق گفته بسیاری از کارشناسان بانک مرکزی نسبت به افزایش افسار گسیخته نرخ دلار در بازار ورود خواهد کرد و اقداماتی را به منظور جلوگیری از افزایش بیشتر نرخ این ارز در دستور کار قرار می‌دهد که ممکن است این موضوع تغییراتی را در روند موجود در معاملات بازار ایجاد کند.

ارزندگی سهام شرکت‌های بزرگ در بازار

«امیرعلی امیرباقری» امروز (شنبه) اظهار داشت: در هفته‌ای که گذشت همچنان جریان ورود نقدینگی و سرمایه‌های خرد از طرف سرمایه‌گذاران حقیقی به بدنه بازار سرمایه ادامه داشت.

وی ادامه داد: عمدتا مجموع پول‌های خرد وارد شده به بازار، مبلغ هنگفتی از سرمایه هستند که با ورود در نقاط متعدد بازار اجازه اصلاح قیمتی و زمانی را در برخی از سهام و شاخص بورس سلب می‌کنند.

امیرباقری خاطرنشان کرد: جریان گسترده ورود نقدینگی در کنار این باور که بازار سرمایه در وضعیت کنونی مورد حمایت دولت و سایر ارکان قرار گرفته چنین ذهنیتی را بین فعالان بازار ایجاد کرده که قادر به کسب سود بدون ریسک در بورس هستند، به همین دلیل با جسارت بیشتری اقدام به ورود منابع و نقدینگی جدید به این بازار می‌کنند.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه براساس پیش‌بینی‌های صورت گرفته جریان ورود نقدینگی به بازار کماکان ادامه‌دار خواهد بود، گفت: به نظر می‌رسد در روند پیش‌روی بازار شاهد جریان ورود نقدینگی به سمت سهام شرکت‌های بزرگ خواهیم بود که عمدتا از رشد اخیر بازار به دلیل عرضه از سوی سهامداران حقوقی جا مانده‌اند.

وی با بیان اینکه رشد شاخص بورس به دلیل ارزندگی سهام شرکت‌های بزرگ در بازار ادامه‌دار است، اظهار داشت: سهامداران باید این نکته را در نظر داشته باشند که به مرور زمان راه سهام در بازار از یکدیگر جدا می‌شود و روند منطقی‌تر و با تحلیل‌های بهتری را در پیش خواهد ئاشت، این امر باعث می‌شود تا در برخی از سهام شاهد فشار فروش و در برخی دیگر شاهد افت قیمت‌ها در بازار باشیم.

اصلاح شاخص بورس در کانال یک میلیون و ۴۰۰ هزار واحد ناکام ماند

امیرباقری به عبور شاخص بورس از کانال یک میلیون و ٤٠٠ هزار واحد اشاره کرد و گفت: سهامداران در انتظار اصلاح شاخص بورس با نزدیک شدن به کانال یک میلیون و ٤٠٠ هدار واحد بودند اما نکته قابل توجه این است که در معاملات هفته گذشته شاخص بورس با عبور از این عدد انتظار بسیاری از فعالان بازار را برای اصلاح شاخص بورس ناکام گذاشت.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: جریان ورود نقدینگی خرد از طرف سهامداران حقیقی به بورس و از طرفی چشم‌انداز سهامداران عمده از عرضه در قیمت‌های بالاتر منجر به ضعف عرضه و افزایش تقاضا در بازار شد که این موضوع زمینه رشد و شکست شاخص بورس در محدود یک میلیون و ٤٠٠ هزار واحد را فراهم کرد.

وی اظهار داشت: از بعد بنیادی نماد برخی از سهام برای فعالان بازار به دلیل وجود چشم‌انداز مثبت، قیمت مناسب کامودیتی و دارایی‌های موجود در این شرکت‌ها و مطرح شدن موضوع افزایش سرمایه ارزنده تلقی می‌شوند و به احتمال زیاد در روزهای آینده شاهد ورود نقدینگی و رشد قیمتی در این نمادها خواهیم بود.

امیرباقری با بیان اینکه از بعد جهانی، تابلوهای قیمت نشان‌دهنده تغییر خاصی نیست و نرخ نفت در کانال قیمتی بیش از ٤٠ دلار در حال تثبیت است، گفت: سایر کامودیتی‌ها در سطوح باثبات قیمتی در حال معامله هستند و براساس پیش بینی‌های صورت گرفته در میان‌مدت و بلندمدت شاخص دلار در بازارهای جهانی افت خواهد کرد که این امر منجر به تقویت قیمت کامودیتی‌ها در سطح جهانی و نتیجه مطلوب برای صنایع شرکت‌های کامودیتی‌محور می‌شود.

قیمت ارز کاهشی می‌شود

وی با بیان اینکه نرخ ارز از جمله مسایلی است که اخیرا ذهن فعالان بازار را به خود مشغول کرده است، گفت: پیش‌بینی می‌شود در روزهای آینده قیمت ارز بعد از ورود به یک فاز اصلاح زمانی و قیمتی در حدود قیمت‌های پایین‌تر به ثبات و تعادل برسد.

امیرباقری با تاکید بر اینکه بانک مرکزی با وسواس و با دقت زیادی در حال رصد و بررسی بازار ارز است، افزود: بانک مرکزی به منظور جلوگیری از افزایش قیمت دلار اقدام به هدر دادن و تزریق پول در بازار نمی‌کند و به نظر می‌رسد که اکنون در موقعیت فعلی باید منابع ارزی با دقت نظر بیشتری مورد پایش قرار گیرد که بانک مرکزی قدم‌های خوبی را در این زمینه برداشته است.

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: اکنون افزایش قیمت دلار برای کلیت اقتصاد چندان منفی به نظر نمی‌رسد و می‌تواند در میان‌مدت و بلندمدت علاوه بر تقویت صادرات و رشد درآمدهای غیرنفتی، تحقق شعار جهش تولید را در این عرصه اجرایی کند.

وی خاطرنشان کرد: دلار سال‌های زیادی با سرکوب قیمتی مواجه بوده که نتیجه آن هدر دادن بخش زیادی از منابع ارزی در کلیت اقتصاد به صورت غیرمفید بوده است چرا که این منابع صرف کالاهای غیرسرمایه‌ای و مصرفی می‌شد و در حقیقت با فروش دارایی، نیازهای روزمره کشور برطرف شده بدون اینکه این دارایی ها سرمایه گذاری مجدد شود و بتوان بازدهی مناسب را از آن کسب کرد.

امیرباقری با بیان اینکه اتفاق مناسبی که اکنون در حال رخ دادن است نگاه وسواس‌گونه به این منابع است، گفت: نعمتی در این تحریم‌ها نهفته هست و آن هم این است که باید بیشتر قدر منابع را بدانیم و با مدیریت بهتر و راندمان بالاتر از آنها استفاده کرد.

پیش‌بینی روند معاملات بورس

وی پیش‌بینی خود از محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی روند معاملات بورس اینگونه بیان کرد: با افزایش رشد شاخص و رسیدن آن به ارقام بیش از یک میلیون واحد عرضه‌های بیشتر در نمادهای بزرگ بازار صورت می‌گیرد و اصلاح قیمتی و زمانی در برخی از نمادها آغاز خواهد شد.

امیرباقری با تاکید بر اینکه سرمایه‌گذاران باید این موضوع را در نظر داشته باشند که مقوله اصلاح و ریزش شاخص بورس متفاوت با یکدیگر هستند، اظهار داشت: مقوله اصلاح در سهامی که به لحاظ بنیادی از وضعیت مناسبی برخوردارند و تارگت‌های بالاتری برای آنها در نظر گرفته شده است به عنوان موضوعی مثبت تلقی می‌شود زیرا در این زمان است که سهامداران می‌توانند اقدام به اصلاح در پرتفوی خود کنند.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: به طور حتم بسیاری از شرکت‌های کوچک که رشد حباب‌گونه داشتند با ریزش قیمتی همراه می‌شوند و احتمالا قربانیان موج اول اصلاح بازار شرکت‌های کوچکی خواهند بود که قیمتشان تناسبی با ارزش آنها ندارد و نقدینگی از این سهام خارج و به سمت سهام بزرگ بازار خواهد رفت.

وی در پایان افزود: در نهایت توصیه ما به سرمایه‌گذاران دقت بیشتر نسبت به کلیت فضای اقتصادی و بنیان شرکت‌ها برای خرید سهام است تا بتوانند سود بیشتری را از این طریق از بازار کسب و ریسک کمتری را در پرتفوی خود تحمیل کنند.

محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی

نتایج جستجو برای: نقدینگی

تعداد نتایج: 2098 فیلتر نتایج به سال:

همبستگی شاخص های سنتی نقدینگی و شاخص های نوین نقدینگی

از گذشته، نسبت هایی همچون نسبت جاری و نسبت آنی برای ارزیابی قدرت نقدینگی و توانایی شرکت در بازپرداخت بدهی ها مورد استفاده تحلیل گران بوده است ولی به لحاظ نقص ها و کاستی هایی که این دو نسبت دارا می باشند، در چند سال اخیر نسبت هایی همچون شاخص نقدینگی، شاخص فراگیر محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی نقدینگی، مانده نقدی خالص، دوره تبدیل نقد، لامباو را ارائه داده اند. در این مقاله علاوه بر معرفی این نسبتهای نوین از طریق محاسبه همبستگی.

مدیریت ریسک نقدینگی و مشارکت مشتریان در تأمین نقدینگی بانکی

به دلیل پیچیدگی محیط اجتماعی- اقتصادی، در مورد نظرات مسائل موجود تردید وجود دارد. مجموعه­های فازی شهودی با در نظر گرفتن درجه عضویت و فقدان عضویت، در توصیف داده‌های مبهم و نادقیق در شرایط فقدان قطعیت به پژوهشگران کمک می­کند. بنابراین، در پژوهش حاضر تلاش شد با هدف تأمین نقدینگی بانکی به منظور کاهش ریسک نقدینگی در بانک تجارت، عوامل مؤثر بر تصمیم­گیری مشتریان مبنی بر سپرده­گذاری و دریافت تسهیلات با.

وظایف خزانه و مدیریت نقدینگی

موضوع مدیریت مخارج دولت از خلاءهای موجود در مطالعات اقتصادی است که به آن کمتر توجه شده است. به عنوان مثال با آنکه چند سال از استقلال کشورهای عضو اتحاد جماهیر شوروی سابق می گذرد، اصلاحات مالی در آنها به طور کامل انجام نشده است. اصلاحات بودجه ای، حسابرسی و اصلاح نظام نظارتی، نمونه هایی از این موارد هستند. در این مقاله به موضوع مدیریت نظام خزانه داری نظیر وظایف خزانه، مدیریت بدهی و پول نقد، حسابدا.

ارزیابی رهنمود مدیریت ریسک نقدینگی در مقایسه با رهنمودهای بین‌المللی جدید مدیریت ریسک نقدینگی

تجربه بحران اخیر تایید‌کننده عدم توجه کافی مدیران بانکی به مدیریت ریسک نقدینگی بوده است. از این رو حتی قبل از شکل‌گیری این بحران، مقررات‌گذاران بین‌المللی شروع به طراحی رهنمودهای جدیدی برای مدیریت ریسک نقدینگی کردند. این رهنمودها منجر به شکل‌گیری رویکرد جدیدی در تنظیم رهنمودهای مدیریت ریسک نقدینگی در کشورهای مختلف شد. از این رو رهنمود مدیریت ریسک نقدینگی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران که دق.

پیش بینی جریان نقدینگی بانک به منظور تعیین شکاف نقدینگی (یکی از بانکهای خصوصی)

از آنجایی که بانک ها در جهت پاسخگویی به جریانات نقدی خروجی غیرمنتظره وتقاضای سپرده گذاران، نیازمند نگهداری وجوه مازاد م ی باشند، تقبل هزینه نگهداری این وجوه،به صورت چشم پوشی از سود حاصل از سرمایه گذاری احتمالی امری گریزناپذیر است. به اینترتیب پیش بینی وضعیت جریان ورودی و خروجی نقدینگی بانک برای روزهای آتی به لحاظآمادگی درجهت مقابله با ریسک نقدینگی از اهمیت ویژه ای برخورد ار است . از اینرو در مق.

مدیریت ریسک نقدینگی در بانکداری اسلامی

امروزه تعادل بین ریسک و بازده برای بانک‌ها از اهمیت بالایی برخوردار است. به طوری که مدیریت این ریسک چند دهه‌ای است که به عنوان یکی از مباحث مهم در بانکداری مطرح می-باشد. در این مقاله نیز به مدیریت ریسک نقدینگی در بانکداری اسلامی پرداخته شده است. هدف این مقاله ارائه‌ی ابزارهای مدیریت ریسک نقدینگی در بانکداری اسلامی و اجرای سیاست‌هایی است که برای بهبود آن می‌توان به‌کار برد. بررسی‌های حاصل نشان د.

شناخت ابعاد مدیریت نقدینگی در شرکتها

هدف از این مقاله ارائه تصویری کلی از نقدینگی و مدیریت محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی نقدینگی شرکتها و روشن کردن برخی از جنبه های مهم آن است در بخش اول مقاله شرایط و الزامات تحقق مدیریت بهینه نقدینگی مطرح شده و طی آن دو دسته شرایط و ابزارهای دورنی و بیرونی شرکت معرفی شده است از جمله شرایط و الزامات درون شرکتی برای مدیریت بهینه نقدینگی تعیین حد مطلوب نقدینگی شرکت و اتخاذ خط مشیهای مناسب در مدیریت وجه نقد حسابهای دریافتنی و مو.

بررسی مقایسه ای بین شاخصهای سنتی نقدینگی و شاخصهای نوین نقدینگی در بورس اوراق بهادار تهران – صنعت خودرو

هدف اصلی این مقاله بررسی مقایسه ای بین شاخص های سنتی و شاخصهای نویننقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (صنعت محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی خودر و) میباشد تا بدین وسیله استفاده کنندگان از صورتهای مالی را در جهت اخذ تصمیمات بهینهیاری نماید. جامعه آماری این پژوهش، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (صنعت خودرو) در طی سالهای 1383 تا1387 می باشد و از روش نمونه گیریحذفی استفاده شده است و اطلاعات.

محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی

یک کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه عزم دولت پررونق کردن بازار سرمایه است، گفت: اگر اتفاقی در عوامل اصلی بازار رخ ندهد، همچنان فضای مثبتی برای رشد بازار سرمایه و رکوردشکنی‌های جدید شاخص بورس برای امسال و سال آینده وجود خواهد داشت.
به گزارش اقتصادسرآمد، سلمان نصیرزاده علت عمده رشد شاخص بورس در بازار را ورود جریان پرقدرت نقدینگی به بازار سرمایه مطرح کرد و افزود: جذابیت ورود نقدینگی به بورس برای صاحبان سرمایه ناشی از اعمال محدودیت‌های ایجاد شده از سوی بانک مرکزی مانند ارائه مدارک برای ورود و خروج مبالغ بیش از یک میلیارد تومان و قوانینی مبنی بر کاهش سرعت جریان نقد برای نقل و انتقال مالی به سایر بازارها بوده است که باعث شده بازار سرمایه پول‌های سرگردان را به واسطه ورود آسان‌تر نقدینگی نسبت به سایر بازارها به خود جذب کند.
وی با بیان اینکه مدیران سازمان بورس باید قادر به حفظ نقدینگی در بازار سرمایه به صورت پایدار باشند، گفت: اعمال افزایش سرمایه شرکت‌ها که در روند بازار سرمایه موثر هستند در ماندگاری نقدینگی در بورس کمک کننده خواهد بود.
نصیرزاده با تاکید بر اینکه سرعت جریان گردش معاملات در بازار به دلیل افزایش ورود جریان نقدینگی در بازار قابل توجه است، اظهار داشت: قیمت‌ها در بازار موازی به واسطه انتظارات تورمی افزایش یافته و نقل و انتقال در این بازارها به حدی نیست که پول‌ها به راحتی در این بازارها قادر به گردش باشند از این جهت اکنون بازار سرمایه محل مناسبی برای جذب نقدینگی‌های سرگردان شده است.
وی در پاسخ به سوالی مبنی بر اینکه رشد بازار تا کجا ادامه دار است و می‌تواند نقدینگی را به سمت خوب جذب کند، افزود: در این زمینه باید یک مقایسه تاریخی را از سال‌های بین ۸۲ تا ۸۴، ۹۰ تا ۹۲ و مقطعی که اکنون در آن قرار داریم مدنظر قرار دهیم که بازار به صورت فزاینده‌ای مورد توجه صاحبان سرمایه قرار گرفت.
نصیرزاده اظهار داشت: در مقطع بین سال‌های ۸۲ تا ۸۴ به واسطه رونقی که در کل اقتصاد کشور رخ داد شاهد توجه همه سرمایه‌گذاران به بازار سرمایه بودیم و بعد از آن به دلیل کاهش قیمت‌های جهانی و فضای اقتصادی حاکم در کشور با افت رشد در بازار سرمایه مواجه بودیم.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در سال ۹۲ تا ۹۴ بازار سرمایه به دلیل وجود فضای تورمی و تحریم‌ها با رشد همراه شد و بعد از آن دولت به واسطه کاهش تحریم و تنش‌های اقتصادی، ورود پول‌های محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی جدید و تزریق منابع مالی قادر به مدیریت نظام اقتصادی بود.
وی با بیان اینکه صاحبان سرمایه و سرمایه‌گذاران چشم انداز روشنی نسبت به بازار سرمایه ندارند، افزود: چشم‌انداز موجود از آینده فضای اقتصادی خوشبین نیست، این موضوع منتج می‌شود به اینکه در آینده شاهد انتظار فضای تورمی خواهیم بود تا جایی که امکان تبدیل شدن سرمایه به کالا وجود دارد.
نصیرزاده خاطرنشان کرد: آثار آن را در مقاطع زمانی مختلف شاهد هستیم، بازارهای موازی کاملا تحت سیطره ورود جریان نقدینگی هستند و در بورس کالا هم شاهد رونق قابل توجه و ورود منابع مالی به این بورس هستیم.وی افزود: تقاضای مازاد در خرید کالاهایی که در بورس کالا وجود دارد شکل گرفته است، افرادی که مصرف کننده هستند انتظار خرید کالا با قیمت بالاتری برای سال آینده را دارند؛ بنابراین تقاضا برای خرید سلف در بورس کالا افزایش پیدا کرده است.این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: بورس در جامعه به عنوان یک فضای جذاب برای سرمایه‌گذاری شناخته شده است که این موضوع باعث ورود پول‌های خرد به محدودیت‌های شاخص جریان نقدینگی سمت این بازار و رشد P/E بازار در مقطع فعلی شده است.
وی اظهار داشت: مدیران سازمان باید از طریق ابزارهایی که در اختیار دارند بتوانند منابع چشمگیری که به صورت روزانه وارد بازار می شوند را حفظ و جذابیت‌های لازم برای سرمایه‌گذاری را ایجاد کنند.
نصیرزاده خاطرنشان کرد: هرچقدر که بورس قادر به حفظ جذابیت و منابع موجود در داخل بازار باشد سایر بازارها از فضای سوداگرانه خارج و بازار سرمایه هم پویایی خود را حفظ خواهد کرد، همچنین این منابع از طریق ورود در بخش تولید می تواند باعث ایجاد اتفاقات مثبتی برای اقتصاد کشور شود.به گفته این کارشناس بازار سرمایه، اکنون فرصت مناسبی است تا نهادهای دولتی و غیردولتی از فضای موجود استفاده و بسیاری از شرکت‌ها را وارد بازار سرمایه کنند.
وی با بیان اینکه بازار سرمایه اکنون در شرایطی قرار دارد که می‌تواند پذیرای ورود شرکت‌های بزرگ باشد، افزود: ممکن است در آینده نه چندان دور بازار سرمایه به عنوان ریسک اقتصادی کشور مطرح شود، بدین معنا که با خروج منابع از بورس چه بازاری را می توان برای آنها تعریف کرد.
نصیرزاده چشم انداز موجود برای بازار سرمایه را افزایشی دانست و افزود: در وضعیت فعلی سهم‌هایی در بازار وجود دارند که به صورت حبابی در حال افزایش هستند، نکته مهم در بازار این است که مسیر بازار را شرکت های بزرگ تعیین می کنند.
وی با بیان اینکه شرکت‌های بزرگ به عنوان چراغ راهنمای بازار محسوب می‌شوند، گفت: زمانی که شرکت‌های بزرگ در بازار را مورد ارزیابی قرار می‌دهیم شاهد هستیم که این شرکت‌ها می‌توانند ۷۰ درصد از ارزش کلی بازار را شکل دهند و از نظر سودآوری همچنان با رشد منطقی همراه خواهند بود./ایرنا

به نظر شما با کاهش دامنه نوسان در بورس، جریان نقدینگی و رفتار سهامداران چه تغییری خواهد داشت؟ آیا انتخاب اول مردم همچنان بورس خواهد بود؟

از اوایل شهریور ماه سال جاری، شاهد تصمیمات جدیدی از سوی مسئولین سازمان بورس بوده ایم و این تصمیمات در ماه آخر سال به اوج خود رسیده است. سیاست گذار روز گذشته اعلام کرد: «به منظور حمایت از حقوق سرمایه‌گذاران، مقرر شد دامنه نوسان قیمت در کلیه نمادهای معاملاتی در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس روز شنبه، ۱۷ اسفند ماه امسال به دو درصد کاهش یابد.»

در یک سال اخیر بازدهی بازار سرمایه به بیش از 200 درصد رسیده و همین موضوع باعث شده است تا این بازار در مقایسه با بازارهای موازی، جذابیت بیشتری برای سرمایه گذاری داشته باشد و روند سیل نقدینگی به سمت این بازار روانه شود.

اما در این میان، از اوایل شهریور ماه سال جاری، شاهد تصمیمات جدیدی از سوی مسئولین سازمان بورس بوده ایم و این تصمیمات در ماه آخر سال به اوج خود رسیده است.

در ابتدا در شهریورماه سال جاری مسئولین سازمان بورس تصمیم به محدود کردن دامنه نوسان بازار پایه گرفتند و در ادامه در اسفند ماه سال جاری، تصمیمات جدید به شرح زیر گرفته شد؛

• فروش استقراضی
• تغییر حجم مبنا
• شرایط جدید برای ورود افراد جدید به بورس
• محدود کردن دامنه نوسان در بورس و فرابورس

جدیدترین تصمیم که محدود کردن دامنه نوسان از 5 به 2 درصد بود، در روز چهارشنبه مورخه چهاردهم اسفند 1398 اتخاذ شد و این تصمیم فعالان بازار سرمایه را شوکه کرد.

در این تصمیم عنوان شده بود: «به منظور حمایت از حقوق سرمایه‌گذاران، مقرر شد دامنه نوسان قیمت در کلیه نمادهای معاملاتی در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس از روز شنبه، ۱۷ اسفند ماه امسال به دو درصد کاهش یابد. تابلو قرمز بازار پایه فرابورس ایران کماکان دارای دامنه نوسان یک درصد است. تغییرات دامنه نوسان در مقاطع زمانی سه ماهه از زمان اجرا قابل بازنگری است.»

برخی معتقدند با اجرایی شدن این محدودیت، شاهد کاهش جذابیت سرمایه گذاری در بورس و تغییر مسیر نقدینگی از بازار سهام به سمت دیگر بازارهای موازی همچون ارز، طلا، سکه، مسکن و خودرو خواهیم بود که مهم ترین تاثیر این اتفاق، تقویت فعالیت های سوداگرایانه و غیرمولد خواهد بود و در نهایت از تولید کننده حمایت نخواهد شد.

در مقابل، یکی از مدیران بازار سرمایه، اظهار داشته است: «شاید مسئولان نتوانند همه موارد را کامل و شفاف توضیح بدهند اما بازدهی بالای بورس باعث شده بود تا سازمان امور مالیاتی اصرار به دریافت مالیات از سرمایه گذاران این بازار داشته باشد.»

این اظهار نظر نشان می دهد که مدیران بورسی برای جلوگیری از ورود سازمان مالیات به معاملات بازار، تصمیم به محدود کردن نوسان معاملات گرفته اند. اما امروز محمد مسیحی، معاون سازمان امور مالیاتی با اشاره به ابهام تصمیم اخیر سازمان بورس در خصوص محدویت دامنه نوسان قیمتی انواع سهام در بازار بورس و فرابورس گفت: اساسا درباره این موضوع که دامنه قیمت سهام به هر شکل محدود شود، هیچ گونه مذاکره‌ای با سازمان بورس اوراق بهادار نداشته‌ایم.

معاون سازمان امور مالیاتی گفت: بر اساس ماده 143 مکرر قانون مالیات های مستقیم، سازمان مالیاتی صرفا 0.5 درصد مالیات به صورت مقطوع از خرید و فروش سهام دریافت می کند. این مقام مسئول در سازمان مالیاتی کشور تاکید کرد، اگر بورس اوراق بهادار رونق داشته باشد و نقدینگی جذب این بازار شود سازمان مالیاتی درآمد بیشتری به لحاظ مالیات ستانی کسب خواهد کرد؛ بنابراین، باید مجددا تاکید کرد سازمان مالیاتی در این سیاست محدود کننده هیچ گونه نقشی نداشته است. وی با بیان اینکه هم اکنون صرفا از نقل و انتقال سهام که نرخ آن در قانون مالیاتهای مستقیم مشخص شده است، مالیات ستانده می‌شود، گفت: برای دو تا سه سال آینده هیچ برنامه‌ای برای اخذ مالیات جدید در حوزه سهام نداریم.

آنچه مسلم است، تصمیم به محدود سازی دامنه نوسان قیمت، با ابهامات فراوان و سوالات متعددی در ذهن مردم همراه شده است.

حال به نظر شما، این تصمیم چه تاثیری بر روند بازار خواهد گذاشت؟

آیا شاهد خروج نقدینگی از بورس خواهیم بود؟

پیش بینی شما از آینده بازار سرمایه چیست؟

اساسا چه دلیلی برای اخذ این تصمیم وجود دارد؟

آیا سیاست گذار، تصمیم بهتری می توانست بگیرد؟

به نظر شما با محدودیت دامنه نوسان به 2 درصد، آیا نرخ کارمزد کارگزاری ها نیز بایستی تعدیل شود؟

اگر فعال بازار سرمایه هستید، (با محدودیت دامنه نوسان)، چه تصمیم خواهید گرفت؟ آیا به فعالیت در بورس ادامه می دهید؟