بازده تعدیل شده ریسک چیست؟


محاسبه نسبت سورتینو

آیا می‌توان مدیریت حساب فارکس خود را به دیگران بسپاریم؟ مزایا و معایب آن چیست؟

حساب‌ مدیریت شده فارکس یک حساب معاملاتی است که صاحب آن، حساب خود را شارژ می­‌کند و به مدیر حساب اجازه می­‌دهد از طرف او معامله کند. در حالی که هدف از داشتن مدیر حساب به طور کلی کاهش درگیری مالک در تصمیمات مربوط به معاملات است، با این وجود داشتن درک خوبی از نحوه کار بازار فارکس و پویایی آن برای انتخاب یک مدیر حساب مناسب بسیار مفید است.

بازار فارکس می­‌تواند بسیار پر خطر باشد از این جهت که نوسانات و حرکات شدید قیمتی که هنگام یک رویداد خبری غافلگیر کننده یا انتشار اطلاعات اقتصادی رخ میدهد می‌­تواند‌ براحتی یک حساب معاملاتی با لوریج بالا را ‌از بین ببرد. بدون درک اساسی از نحوه کار بازار ارز، شخص در انتخاب مدیر برای حساب با چالش مواجه می­شود. سطح دانش مناسبی از نحوه واکنش و عملکرد بازار فارکس می تواند در روند انتخاب مدیر حساب مناسب مفید باشد.

با درک خوب از پویایی بازار، صاحب حساب معاملاتی می‌تواند تصور واضح‌تری داشته باشد که آیا شخص دیگری می‌تواند بهتر از او معامله انجام دهد یا خیر. افتتاح حساب با یک مدیر حساب فارکس شایسته نه تنها به طور بالقوه برای یک معامله­‌گر تازه کار مفید است، بلکه می تواند یک راه حل ایده­‌آل برای یک سرمایه‌گذار آشنا با بازار باشد که محدودیت­های خود به عنوان یک معامله­‌گر را می­‌داند و ترجیح می­دهد معاملاتش توسط یک مدیر‌ حرفه‌­ای انجام شود.

متأسفانه به نظر می‌رسد اکثر افرادی که حساب­‌های فارکس مدیریت شده را باز می­‌کنند سابقه و تجربه­­‌ای در بازار فارکس ندارند یا تجربه‌شان بسیار کم است. بنابراین وقتی نوبت به انتخاب مدیر حساب مناسب با شرایط منحصر به فردشان می­‌رسد، به سختی می‌­توانند تصمیم مناسبی بگیرند.

مفاهیم پایه سرمایه‌گذاری فارکس

به نظر می‌­رسد سرمایه‌­گذاری فارکس واژه نادرستی باشد، زیرا سرمایه­‌گذاری معمولاً شامل قراردادن پول با انتظار دریافت بازده سرمایه­‌گذاری است. نگه داشتن یک جفت ارز می‌تواند بازده اسمی را به صورت سواپ ارائه دهد که منعکس کننده اختلاف نرخ بهره بین دو ارز است. با این اوصاف، بازده مورد انتظار – مانند سود نقدی سهام، نرخ سود گواهی سپرده یا پرداخت کوپن اوراق قرضه – در بازار فارکس وجود ندارد. به غیر از انجام فعالیت­های هجینگ (پوشش ریسک) در برخی از ارزها، معاملات در بازار فارکس را می‌­توان در مقایسه با سرمایه‌گذاری سنتی بیشتر نوعی سفته­‌بازی قلمداد کرد.

هر معامله‌ای که در بازار فارکس انجام می­‌شود شامل خرید همزمان یک ارز و فروش ارز دیگر با نرخ معامله مشخص است، به عبارتی معامله‌­گران به طور موثر از ارز فروخته شده برای خرید ارز دیگر استفاده می­‌کنند. این یعنی معامله‌­گر ارزی را که نرخ بهره برای آن دریافت می­‌شود، می‌خرد و در عوض، ارزی را که نرخ بهره برای آن پرداخت می‌­شود، می‌فروشد. تفاوت بین این نرخ‌ها را اختلاف نرخ بهره می‌گویند و برای محاسبه سواپ که معامله­‌گر دریافت یا پرداخت می‌­کند تا موقعیت معاملاتی خود را در طول شب نگه دارد، استفاده می‌­شود.

این دو نرخ بهره توسط بانک­‌های مرکزی کشورهایی که این ارزهای ملی از آنجا منشا می­‌گیرند، تعیین می‌شود.‌ گرفتن معاملات خوب، کاری است که معامله‌گران باید هر روز در بازار فارکس انجام دهند. در حالی که نرخ بهره در دهه گذشته در کشورهای توسعه‌­یافته در سطوح بسیار پایین ثابت بوده است، اما تغییران آن می‌تواند تفاوت زیادی در ارزش‌گذاری ارزها ایجاد کند و باعث افزایش نرخ ارزش یا نوسانات آنها شوند.

مزایا و معایب تفویض اختیار مدیریت سرمایه شما به دیگران

یک مزیت مهم تفویض اختیار مدیریت سرمایه شما به دیگران این است که به شما این امکان را می‌­دهد تا از وقت خود برای انجام کارهای دیگر استفاده کنید. برای شخصی که شغلی دارد یا درگیر تجارت دیگری است که نمی‌تواند روزانه درگیر تحلیل و سایر فعالیت­‌های مورد نیاز برای معامله موثر در بازار فارکس شود، تفویض اختیار می‌تواند یک گزینه ایده‌آل برای افتتاح حساب مدیریت شده باشد. با استخدام فرد دیگری برای مدیریت حساب فارکس شخصی خود، مالک آن حساب مجبور نیست شخصا با فرایندهای تصمیم­‌گیری و چالش­‌های معاملات روزمره مواجه شود.

از جنبه منفی، تنها دغدغه شما نحوه اعمال حداکثر مراقبت از سرمایه‌گذاری و بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ معاملات شما خواهد بود. سرمایه خود را در اختیار یک حرفه­‌ای قراردادن به این معنا است که ممکن است آنها به اندازه شما توجه زیادی به سرمایه­‌تان نداشته باشند. همچنین اگر شخص دیگری این کار را برای شما انجام دهد، از یادگیری نحوه معامله در بازار فارکس بهره‌­ای نخواهید برد.

مدیران حساب معمولا از کارگزارهای آنلاین برای معامله تحت توافق­نامه حساب فارکس مدیریت شده استفاده می‌­کنند و مالک به طور کلی مجاز به معامله با سرمایه شخصی خود در همان حساب نیست. هنگامی که سرمایه در یک حساب فارکس مدیریت شده قرار می­‌گیرد، شرایط خاصی که در قرارداد ذکر شده است، ممکن است بلافاصله دسترسی مالک به سرمایه خود را محدود کند. بعلاوه برخی از موسسات مدیریتی جریمه­‌ای در ازای برداشت زودهنگام وجوه و همچنین درصدی که به سود حاصل از فعالیتهای معاملاتی آنها بستگی دارد، اخذ می­‌کنند.

یکی دیگر از موارد مهم در هنگام تحقیق در مورد مدیران حساب، این است که سرمایه شما تا چه اندازه ایمن خواهد بود؟ اطمینان حاصل کنید که کارگزار و مدیر شما هر دو توسط یک آژانس نظارتی معتبر مانند CFTC یا NFA‌ در ایالات متحده یا FSA در انگلستان کاملا رگوله شده باشند. به دلیل برخی کلاه­برداری­‌هایی که در زمینه حساب­های فارکس مدیریت شده وجود دارد، افرادی که علاقه‌مند به سرمایه­‌گذاری در چنین سرمایه­‌گذاری­‌هایی هستند، باید به‌ خصوص نسبت به شرکت‌های مستقر در مکان‌هایی مانند جمهوری روسیه‌، باهاما‌، پاناما یا سایر مناطق که یک نهاد رگولاتری معتبر وجود ندارد، احتیاط کنند.

همچنین به یاد داشته باشید که مراقب شرکت‌ها یا معامله‌گرانی که بازدهی فوق‌العاده بالایی را در حساب‌های مدیریت شده تبلیغ می­‌کنند، باشید. به طور معمول برای دستیابی به چنین بازدهی بالایی، ممکن است این نوع مدیران بیش از حد ریسک کنند. یک سرمایه‌گذار باید همیشه به جای بازده مطلق، به بازده­‌های تعدیل شده با ریسک نگاه کند. اطمینان حاصل کنید که سایر شرکت‌ها چه میزان پیشنهادی ارائه می‌­دهند و سپس بر اساس مقدار ریسکی که توان پذیرش آنرا دارید تصمیم بگیرید، که چه مقدار بازده واقع‌بینانه‌ای انتظار دارید.

حسابهای فارکس مدیریت شده چگونه کار می‌کنند

همانطور که گفته شد حساب­های مدیریت شده فارکس شامل یک معامله­‌گر حرفه‌­ای فارکس با سابقه ثابت‌شده و سودآور است که در حسابی که متعلق به شماست، معاملات را انجام می­‌دهد. این معامله­‌گر معمولاً قادر به سپرده گذاری یا برداشت وجوه از حساب شما نیست اما شما به آنها یک وکالت محدود یا LPOA می­‌دهید تا از طرف شما معاملات را در حساب شما انجام دهند.

این توافق­نامه به مدیر حساب فارکس اجازه می‌­دهد تا پول شما را به روشی شفاف معامله کند. شما نه تنها کنترل کاملی بر حساب خود دارید، بلکه می‌توانید هر زمان که بخواهید موجودی حساب را بررسی و ریز تمامی معاملات را بدست آورید و بودجه حساب را به دلخواه تنظیم کنید. اگر دیگر نخواهید از خدمات مدیر حساب فارکس استفاده کنید، توافق LPOA قابل لغو است.

قبل از انتخاب یک ارائه­‌‌دهنده حساب مدیریت شده در بازار فارکس، باید دستمزدهای مختلفی را که آن‌ها طلب می­‌کنند، بررسی کنید. این خدمات معمولاً فاقد کارمزد هستند اما معمولاً هزینه قابل توجهی به عنوان دستمزد مدیر اختصاص می‌یابد که ممکن است بین ۲۰ تا ۳۰ درصد سود خالصی که در حساب شما ایجاد می‌کنند، متفاوت باشد. بسته به حداقل موجودی حساب که قادر به حفظ آن هستید‌، ممکن است هزینه های تشویقی مختلفی نیز وجود داشته باشد.

برای ادامه مسیر، ابتدا باید با مفهوم حساب های فارکس مدیریت شده و ساختار هزینه‌ه­ایی که توسط یک مدیر حساب ارائه می‌­شود، احساس راحتی کنید. در آن زمان، منطقی است که با گزینه‌­های مختلفی که برای حساب مدیریت شده ارائه می‌­شود آشنا شویم زیرا اکثر شرکت‌ها انتخاب بین چندین نوع حساب مختلف را ارائه می­‌دهند.

شما یک حساب کاربری در یک کارگزاری معتبر باز می­‌کنید که مدیر حساب فارکسی مورد نظرتان آنرا تایید کرده است. پس از آن، شما باید حساب را با پول کافی شارژ کنید تا واجد شرایط ساختار هزینه­‌ای و برنامه‌­ای باشید که می‌خواهید در آن شرکت کنید.

کارگزاری تخفیفی یا با خدمات کامل برای یک حساب مدیریت شده

شما با حساب مدیریت شده خود می­‌توانید یکی از این دو نوع بروکر (کارگزار) را انتخاب کنید؛ یا یک بروکر تخفیفی که فقط معاملات را در حساب شما انجام می‌دهد یا یک بروکر با خدمات کامل که علاوه بر اجرای معاملات، خدمات اضافی نیز ارائه می‌­دهد مانند مشاوره در بازار یا ابزارهای تکمیلی برای معاملات.

بخاطر داشته باشید که نوع دوم بروکرها به دلیل سطح بالاتری از خدمات تمایل به اخذ پورسانت بیشتری دارند. اگر تصمیم دارید که چنین بروکری را انتخاب کنید مطمئن شوید که خدمات اضافی آنها مطابق با نیازهای شماست تا پرداخت مبلغی اضافی برای دسترسی به آنها، برایتان منطقی باشد.

انتخاب از بین مدیران حساب فارکس

از آنجا که حساب­های معاملاتی مدیریت شده برای انجام معاملات به یک مدیر حساب فارکس نیاز دارند، بنابراین باید مطمئن شوید که اقدامات لازم خود را انجام داده اید و عملکرد گذشته مدیر حسابی را که می‌خواهید استخدام کنید، بررسی کرده‌­اید. اگر قبلا هرگز این کار را انجام نداده­‌اید، می‌توانید با جستجوی مدیرانی با سوداوری پیوسته همراه با حداقل افت حساب شروع کنید.

یکی از بهترین معیارهای عملکردی که می‌توان به دنبال آن بود، نسبت کالمر است که میانگین نرخ بازده مرکب سالانه را با حداکثر میزان ضرر در هر دوره مقایسه می‌­کند. هرچه نسبت کالمر بالاتر باشد، بازده تعدیل شده برای ریسک بهتر است و هرچه نسبت کالمر پایین­تر باشد بازده تعدیل شده ریسک پایین‌­تر است. نسبت کالمر معمولا برای یک دوره ۳ ساله محاسبه می‌­شود.

هنگامی که انتخاب‌های یک مدیر را بر اساس پارامترهای سود و زیان‌ محدود کردید، می‌خواهید که مشخصات ریسک آنها با اهداف مالی شما مطابقت داشته باشد. در پایان این نیز منطقی است که مشخص شود آیا آنها از نظر تعامل با مشتریان خود و ارائه خدمات مناسب به مشتری و حفظ ارتباطات موثر شهرت خوبی دارند یا خیر.

سرمایه گذاری در یک صندوق مدیریت شده فارکس

برخی از سرمایه‌گذاران از اینکه منابع خود را با سرمایه‌گذاران دیگر در یک صندوق فارکس مدیریت شده جمع کنند، احساس راحتی بیشتری می‌کنند. این احتمال وجود دارد که اگر قبلا در یک صندوق سرمایه­‌گذاری مشترک یا صندوق‌­های پوشش ریسک، سرمایه­‌گذاری کرده‌­اید، با مفاهیم اساسی صندوق مدیریت شده فارکس آشنا باشید.

صندوق­‌های مبادله ارز معمولا توسط شرکت­‌هایی که مدیران حرفه­‌ای را برای معامله و مدیریت یک یا چند پرتفوی بکار می­‌گیرند، اداره می‌­شوند. در مورد صندوق فارکس مدیریت شده این پرتفوی معمولا از یک سبد ارزی تشکیل می‌­شود.

هر صندوق فارکس مدیریت شده­‌ای که تمایل به سرمایه­‌گذاری در آن را دارید باید حداقل سه یا پنج سال سابقه داشته باشد که بتوانید سودآوری و زیان آن را بررسی کنید. هر صندوق فارکس همچنین ممکن است یک دفترچه راهنما داشته باشد که می‌­توانید برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد نحوه کار صندوق و سبک مدیریت خاص آن، آن را بخوانید.

عناصر مشترک دفترچهراهنما صندوق مدیریت شدهفارکس

دفترچه یک صندوق فارکس مدیریت شده حاوی شرح نحوه کار صندوق است. به عنوان مثال می­‌تواند شامل جزئیاتی مانند سابقه حرفه‌ای مدیر، نوع استراتژی معاملاتی یا روش تحلیلی استفاده شده، بازه زمانی بسته شدن اکثر موقعیت­های معاملاتی و سایر اطلاعات مربوطه باشد.

دفترچه صندوق همچنین می‌­تواند میزان ریسکی را که مدیران قبول می‌کنند مثلا با بیان صریح سیاست میزان افت حساب خود شفاف کند. همچنین ممکن است مشخص کند که آیا معاملات به طور معمول توسط بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ یک سیستم معاملاتی انجام می­‌شود یا به روش اختیاری‌ و با چه نسبتی معاملات در هر یک از دو گروه قرار می­‌گیرند.

همچنین اگر تمایل دارید می‌توانید هزینه‌­های عملکرد و حداقل سپرده حساب برای صندوق­‌های مدیریت شده فارکس را که علاقه به سرمایه‌­گذاری در آنها دارید بررسی کنید تا مطمئن شوید که هزینه ها معقول است و بودجه کافی برای سرمایه‌گذاری دارید.

برخی از شرکت‌های دارای صندوق مدیریت شده فارکس حتی صندوق­‌های تجمیعی نیز ارائه می­‌دهند. مثالی از این می‌تواند صندوق متعادل (balanced fund) باشد که میانگین بازدهی چندین صندوق مستقل به طور خودکار در پایان هر دوره سرمایه‌گذاری در آن متعادل می‌­شود.

این فرآیند بالانس کردن (متعادل کردن) به شما امتیاز متنوع کردن دارایی را می‌­دهد که در غیر این صورت هنگام انتخاب یک صندوق معمولی مدیریت شده در بازار فارکس آن را از دست می‌­دادید.

انتخاب مدیران موفق صندوق فارکس

بر‌خلاف وضعیت یک سرمایه­‌گذار که انتخاب­‌های زیادی برای سرمایه­‌گذاری در صندوق­‌های مشترک دارد، کسانی که مایل به سرمایه گذاری در یک صندوق فارکس مدیریت شده هستند در حال حاضر گزینه های زیادی برای انتخاب ندارند.

با وجود این زمین بازی نسبتا کوچک، انتخاب مدیر صندوق از بین برترین شرکت‌­های سرمایه‌­گذاری فارکس که صندوق­‌های مدیریت شده فارکس را در دسترس عموم قرار می­دهند، کمی آسان‌تر می­شود.

یک نکته مهم که باید در هنگام انتخاب مدیر صندوق فارکس مورد توجه قرار گیرد، مقایسه سوابق صندوق­‌های مختلف است. احتمالا می خواهید ببینید که هر صندوق فارکس مدیریت شده از نظر سودآوری کلی، تداوم سود و عمق ضرر آن چگونه عمل می­‌کند.

بسیاری از مدیران صندوق‌­ها تصمیم می­‌گیرند عملکرد خود را با استفاده از نرم افزارهای شبکه‌­های اجتماعی فارکس در معرض عموم قرار دهند. قابل توجه‌­ترین آن­ها پلتفرم MyFXBook.com است.

این ابزار تحلیلی آنلاین نوآورانه و رایگان به مدیران صندوق اجازه می­‌دهد تا از صفحه سیستم عمومی خود به عنوان رزومه مهارت‌های معاملاتی خود استفاده کنند.

تصویر زیر تصویری از صفحه اصلی MyFXBook است که برخی از ویژگی های اصلی این برنامه کاربردی تحت وب را لیست می­‌کند:

شکل ۱: تصویری از صفحه اصلی MyFXBook که یک ابزار تجزیه و تحلیل آنلاین ابتکاری برای حساب­‌های معاملاتی فارکس است که از بروکرهای متعددی پشتیبانی می­‌کند و به مدیر صندوق اجازه می‌دهد تا فعالیت و نتایج معاملات خود را با دیگران مقایسه، تحلیل و به اشتراک بگذارد.

علاوه بر این، از آنجا که احتمالا می‌خواهید سرمایه خود را مستقیما در صندوق سرمایه‌­گذاری قرار دهید‌، می­خواهید مطمئن باشید که شرکت مدیریت آن د تا زمانی که سرمایه‌تان را در اختیار دارد، مکانی معتبر و امن برای نگهداری سرمایه شما باشد.

شاخص قیمت و بازده نقدی چیست؟ | درآمدکل

شاخص قیمت

شاخص قیمت و بازده نقدی از مهم‌ترین شاخص‌های بازار سرمایه هستند. این دو معیار تقسیم سود در هر شرکت و میزان بازده سهام را بر اثر افزایش قیمت سهم هر شرکت نشان می‌دهد. در این مقاله در مورد این شاخص‌ها و انواع هر کدام صحبت می‌شود.

شاخص قیمت چیست؟

شاخص قیمت، معیار تغییرات نسبی قیمت را نسبت به یک دوره مشخص نشان می‌دهد. این معیار متشکل از یک سری اعداد مرتب شده است به گونه‌ای که مقایسه بین مقادیر هر دو دوره یا مکان، میانگین تغییر قیمت‌ها را بین دوره‌ها یا میانگین اختلاف قیمت‌ها را بین مکان‌ها نشان می‌دهد. شاخص‌های قیمت ابتدا برای اندازه‌گیری تغییرات در هزینه‌های زندگی به‌منظور تعیین افزایش دستمزد لازم برای حفظ یک استاندارد زندگی ثابت ساخته شدند. آن‌ها همچنان برای تخمین تغییرات قیمتها در طول زمان استفاده می‌شوند، همچنین برای اندازه‌گیری تفاوت هزینه‌ها در مناطق یا کشورهای مختلف مورد استفاده قرار می‌گیرند.

معرفی انواع شاخص قیمت

عدد شاخص قیمت تغییر قیمت کالای مصرفی یا خدمات مختلف را در دوره‌های مختلف نسبت به یک سال پایه نشان می‌دهد. شاخص‌های قیمت انواع مختلفی دارند از جمله:

• شاخص قیمت مصرف کننده

شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) معیاری است که میانگین وزنی قیمت سبد کالاهای مصرفی و خدماتی مانند حمل و نقل، غذا و خدمات پزشکی را بررسی می‌کند. با در نظر گرفتن تغییرات قیمت برای هر کالا در سبد کالاهای از پیش تعیین شده قیمت و میانگین آن‌ها محاسبه می‌شود. از تغییرات CPI برای ارزیابی تغییرات قیمت مرتبط با هزینه زندگی استفاده می‌شود. CPI یکی از پر استفاده‌ترین آمارها برای شناسایی دوره‌های تورم است.

• شاخص قیمت تولید کننده

شاخص قیمت تولید کننده (PPI)، گروهی از شاخص‌ها است که میانگین حرکت قیمت فروش از تولید داخلی در طول زمان را محاسبه و نشان می‌دهد. PPI حرکات قیمت را از نظر فروشنده اندازه گیری می‌کند. برعکس، شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) تغییرات هزینه را از نظر مصرف کننده اندازه گیری می‌کند.

• شاخص قیمت عمده فروشی

شاخص قیمت عمده فروشی (WPI) شاخصی است که تغییرات قیمت کالاها را اندازه گیری و پیگیری می‌کند. این شاخص در مورد کالاهایی است که به صورت عمده به فروش می‌رسند و بین نهادها یا مشاغل (به جای کالای بین مصرف کننده) معامله می‌شوند. WPI معمولاً به صورت نسبت یا درصد بیان می‌شود و میانگین تغییر قیمت کالاها را نشان می‌دهد. از این معیار به عنوان یك شاخص از سطح تورم یك كشور استفاده می‌شود.

• شاخص هزینه اشتغال

شاخص هزینه اشتغال (ECI) یک سری اقتصادی است که جزئیات جبران خسارت کارکنان را بیان می‌کند. از این معیار برای بررسی دستمزدها و میزان افزایش آن‌ها استفاده می‌شود.

• شاخص قیمت صادرات و واردات

شاخص‌های قیمت واردات و صادرات (MXP) تغییرات قیمت کالاها و خدمات ورودی و خروجی به هر کشور را اندازه گیری می‌کند. این شاخص با تدوین قیمت کالاهای خریداری شده از کشورهای دیگر (واردات) و قیمت کالاهای تولید شده در کشور (صادرات) ایجاد می‌شود.

• تعدیل کننده GDP

Deflator قیمت تولید ناخالص داخلی که به عنوان Deflator GDP یا Deflator قیمت ضمنی نیز شناخته می‌شود، تغییرات قیمت برای همه کالاها و خدمات تولید شده در یک اقتصاد را اندازه گیری می‌کند. تولید ناخالص داخلی مجموع تولید کالاها و خدمات را نشان می‌دهد. Deflator قیمت تولید ناخالص داخلی را با نشان دادن تأثیر تغییرات قیمت بر تولید ناخالص داخلی، ابتدا با ایجاد یک سال پایه و سپس، با مقایسه قیمت‌های فعلی با قیمت‌های سال پایه نشان می‌دهد.

بازده نقدی چیست؟

بازده نقدی یک محاسبه اساسی است که برای تخمین بازده از دارایی که درآمد ایجاد می‌کند استفاده می‌شود. بازده نقدی همچنین به کل مبلغ توزیع پرداختی سالانه یک درآمد به عنوان درصدی از قیمت فعلی آن اشاره دارد. همچنین یک روش اندازه گیری است که می‌تواند برای مقایسه اعتماد واحدهای مختلف استفاده شود.

در واقع بازپرداخت وجه نقد بازدهی است که کل وجهی را که از کل وجوه سرمایه‌گذاری شده به دست آورده محاسبه می‌کند. مقدار کل وجه نقد به دست آمده به طور کلی بر اساس جریان نقدی سالانه قبل از مالیات است.

طرح توجیهی مالی و اقتصادی چیست؟

سرمایه‌گذاری در زمینه‌های مختلف می‌تواند بسیار سودآور یا به شدت زیان‌ده باشد. نیاز به سرمایه‌گذاری می‌تواند منافع فرد و همچنین کلیت جامعه را تأمین کند، منافع فردی از طریق به حداکثر رساندن سود، اما منافع جامعه می‌تواند از طرق مختلف از جمله ایجاد امکان شکل گیری صنایع مکمل یا واسطه و رشد صنعت و همچنین اشتغال‌زایی، کاهش آمار بیکاری و بهبود شرایط اجتماعی از جمله کاهش بزهکاری تأمین شود، اما خطرات ناشی از ریسک‌های سرمایه‌گذاری موجب کاهش تمایل به سرمایه‌گذاری خواهد شد، متخصصان اقتصادی برای کاهش این ریسک‌ها تلاش کردند تا با امکان‌سنجی‌‌ها و ارزیابی‌های مختلف توجیه سرمایه‌گذاری را مورد آزمون قراردهند، طرح های توجیهی اقتصادی مالی، توجیه یا عدم توجیه اقتصادی و مالی یک طرح و سرمایه گذاری را مورد بررسی قرار ‌می‌دهند.

طرح های توجیهی مالی و اقتصادی شامل سه قسمت اصلی و کلی هستند که هر کدام از آن قسمت‌ها شامل بخش‌های زیرمجموعه می‌باشند: معرفی محصول، مطالعات بازار و ارزیابی مالی اقتصادی

  • معرفی محصول: در این بخش محصول که می‌تواند کالا یا خدمات باشد به طور کامل و با همه جزئیات و جوانب توضیح داده می‌شود، موضوعاتی همچون کالا یا خدمت بودن محصول، نهایی یا واسطه‌ای بودن آن، صنعتی، کشاورزی یا تکنولوژیک بودن و مواردی که موجب شناخت دقیق محصول توسط خوانندگان طرح می‌شود در این بخش به تفصیل ارائه می‌شوند. بخش مطالعات بازار یکی از مهمترین سرفصل‌های طرح‌های توجیهی است، چرا که این امکان وجود دارد که نتایج مطالعات بازار مطلوب نباشد، اساساً نیازی به بخش ارزیابی مالی و اقتصادی نبوده و سرمایه‌گذار از انجام طرح منصرف شود. در مطالعات بازار میزان تقاضا با توجه مؤلفه‌های مختلف همچون جمعیت و روند آن، میزان مهاجرت، گردشگر ورودی، میزان مصرف طی سال‌های گذشته، پیش‌بینی تقاضا در سالهایی آینده و … برآورد می‌شود، میزان تقاضای صادراتی نیز با بررسی آمار صادرات طی سال‌های گذشته برآورد می‌شود.

عرضه بخش دیگری است که با مراجعه به رفرنس‌های مختلف برآورد می‌شود، این بخش شامل دو بخش تولید داخل و واردات است که در طرح توجیهی هر کدام از آنها با توجه به داده‌های موجود و در دسترس برآورد می‌شوند، با توجه به میزان عرضه موجود طی سال‌های مختلف میزان عرضه در سال‌های آتی نیز برآورد می‌شود، سپس با توجه به میزان عرضه و تقاضای برآورد شده و روند و سویه آنها میزان ظرفیت ممکن برآورد می‌شود.

یکی از قسمت‌های دیگر بخش مطالعه بازار بررسی وضعیت رقبای اصلی و متناسب با طرح مورد مطالعه است که با استفاده رفرنس‌های مختلف می‌توان وضعیت آنها در تولید، عرضه، سهم بازار و … را بررسی و نسبت به آنها شناخت پیدا کرد.

    در صورتی که مطالعات بازار نشان داد وضعیت بازار دارای ظرفیت مناسب است، مرحله نهایی طرح توجیهی یعنی ارزیابی مالی اقتصادی شروع می‌شود، بخش ارزیابی بخش محاسباتی یک طرح توجیهی است، در این بخش با توجه داده‌های دریافتی از تیم فنی و مهندسی، داده‌های معماری و اطلاعات اقتصادی به دست آمده محاسبات مالی و اقتصادی انجام می‌شود، در این بخش ابتدا هزینه در بخش های مختلف همچون هزینه‌های اولیه، هزینه‌های سالیانه، درآمد سالیانه محاسبه می‌شود.

هزینه‌های اولیه شامل هزینه سرمایه ای مثل عرصه، عملیات ساختمان و محوطه سازی، تجهیزات و ماشین آلات و وسائط نقلیه و هزینه های پیش از بهره برداری می‌شود.

هزینه‌های سالیانه نیز شامل هزینه حقوق و دستمزد، مواد اولیه، انرژی مصرفی و هزینه‌های سربار می‌شود.

در مرحله بعدی ابتدا میزان تولید اسمی و عملی محصول برآورد می‌شوند سپس باتوجه به الگوهای مختلف میزان قیمت محصول محاسبه و برآورد شده و در نهایت با توجه به میزان قیمت میزان درآمد نیز محاسبه می‌شود.

در مرحله بعدی با توجه به داده‌های محاسبه شده میزان سود و زیان، دوره بازگشت سرمایه، نرخ بازدهی محاسبه می‌شوند.

دوره بازگشت سرمایه در واقع نشان دهنده مدت زمانی است که سرمایه اولیه آماده شده برای طرح طی چه مدتی بازگشت خواهد خورد و نرخ بازدهی نیز نشان دهنده نسبت سود سالیانه به سرمایه اولیه است.

در این مرحله با توجه به ظرفیت تولید عملی برآورد شده و همچنین میزان افزایش بها میزان خالص جریان مالی و انباشت جریان مالی سالیانه برآورد می‌شوند، این محاسبات برداشت دقیق‌تری از دوره بازگشت سرمایه به دست خواهد داد

در مرحله بعدی برای کاهش ریسک سود و همچنین نرخ بازدهی تا سقف‌های مختلف مورد نظر، تحلیل حساسیت می‌شود به این شکل که با تغییر در میزان درآمد و هزینه میزان سود و نرخ بازدهی بررسی می‌شوند.

در نهایت میزان ارزش خالص فعلی (NPV)، نرخ بازده داخلی (IRR) و در صورت لزوم نرخ بازده داخلی تعدیل شده یا (MIRR) نیز محاسبه می شوند که در ادامه هر کدام از آنها به صورت خلاصه توضیح داده شده‌اند:

مؤلفه اول ارزش فعلی خالص است، این پارامتر نشان می دهد میزان خالص جریان مالی که در سرفصل­های گذشته مورد بررسی قرار گرفت اگر به صورت فشرده به حال حاضر تبدیل شود مثبت یا همان سودآور خواهد بود و یا منفی یعنی زیادن­آور، بنابراین خالص ارزش فعلی یا همان NPV باید مثبت باشد و در صورتی که منفی باشد یعنی طرح دارای صرفه اقتصادی نمی­باشد.

مؤلفه دوم نرخ بازدهی داخلی است، این مؤلفه نیز همچون ارزش خالص فعلی از خالص جریان مالی سالیان مختلف به دست می­آید، نزخ بازدهی داخلی یا IRR همان نرخ بازدهی است که با توجه به طول زمان و نرخ تورم به صورت واقعی تری خود را نشان می­دهد. معیار بررسی نرخ بازدهی داخلی نرخ سود در فعالیت دیگری همچون نرخ سپرده بانکی، نرخ تورم و یا نرخ بهره بازار است، در صورتی که نتیجه IRR کمتر از نرخ سود مورد انتظار در محل دیگر باشد این طرح صرفه اقتصادی دارد و در غیر این صورت طرح دارای ارزش اقتصادی نیست.

مؤلفه سوم نرخ بازدهی تعدیل شده است: نرخ بازده داخلی تعدیل شدهد نیز همچون دو مؤلفه قبل از محل خالص جریان مالی حاصل می‌شود، این داده که به اختصار آن را MIRR گفته می‌شود همیشه لزومی برای محاسبه آن وجود ندارد، بلکه صرفا زمانی که نرخ بازده داخلی یا IRR بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ دقیق نباشد از این مؤلفه استفاده می‌شود.

آیا می‌توان مدیریت حساب فارکس خود را به دیگران بسپاریم؟ مزایا و معایب آن چیست؟

حساب‌ مدیریت شده فارکس یک حساب معاملاتی است که صاحب آن، حساب خود را شارژ می­‌کند و به مدیر حساب اجازه می­‌دهد از طرف او معامله کند. در حالی که هدف از داشتن مدیر حساب به طور کلی کاهش درگیری مالک در تصمیمات مربوط به معاملات است، با این وجود داشتن درک خوبی از نحوه کار بازار فارکس و پویایی آن برای انتخاب یک مدیر حساب مناسب بسیار مفید است.

بازار فارکس می­‌تواند بسیار پر خطر باشد از این جهت که نوسانات و حرکات شدید قیمتی که هنگام یک رویداد خبری غافلگیر کننده یا انتشار اطلاعات اقتصادی رخ میدهد می‌­تواند‌ براحتی یک حساب معاملاتی با لوریج بالا را ‌از بین ببرد. بدون درک اساسی از نحوه کار بازار ارز، شخص در انتخاب مدیر برای حساب با چالش مواجه می­شود. سطح دانش مناسبی از نحوه واکنش و عملکرد بازار فارکس می تواند در روند انتخاب مدیر حساب مناسب مفید باشد.

با درک خوب از پویایی بازار، صاحب حساب معاملاتی می‌تواند تصور واضح‌تری داشته باشد که آیا شخص دیگری می‌تواند بهتر از او معامله انجام دهد یا خیر. افتتاح حساب با یک مدیر حساب فارکس شایسته نه تنها به طور بالقوه برای یک معامله­‌گر تازه کار مفید است، بلکه می تواند یک راه حل ایده­‌آل برای یک سرمایه‌گذار آشنا با بازار باشد که محدودیت­های خود به عنوان یک معامله­‌گر را می­‌داند و ترجیح می­دهد معاملاتش توسط یک مدیر‌ حرفه‌­ای انجام شود.

متأسفانه به نظر می‌رسد اکثر افرادی که حساب­‌های فارکس مدیریت شده را باز می­‌کنند سابقه و تجربه­­‌ای در بازار فارکس ندارند یا تجربه‌شان بسیار کم است. بنابراین وقتی نوبت به انتخاب مدیر حساب مناسب با شرایط منحصر به فردشان می­‌رسد، به سختی می‌­توانند تصمیم مناسبی بگیرند.

مفاهیم پایه سرمایه‌گذاری فارکس

به نظر می‌­رسد سرمایه‌­گذاری فارکس واژه نادرستی باشد، زیرا سرمایه­‌گذاری معمولاً شامل قراردادن پول با انتظار دریافت بازده سرمایه­‌گذاری است. نگه داشتن یک جفت ارز می‌تواند بازده اسمی را به صورت سواپ ارائه دهد که منعکس کننده اختلاف نرخ بهره بین دو ارز است. با این اوصاف، بازده مورد انتظار – مانند سود نقدی سهام، نرخ سود گواهی سپرده یا پرداخت کوپن اوراق قرضه – در بازار فارکس وجود ندارد. به غیر از انجام فعالیت­های هجینگ (پوشش ریسک) در برخی از ارزها، معاملات در بازار فارکس را می‌­توان در مقایسه با سرمایه‌گذاری سنتی بیشتر نوعی سفته­‌بازی قلمداد کرد.

هر معامله‌ای که در بازار فارکس انجام می­‌شود شامل خرید همزمان یک ارز و فروش ارز دیگر با نرخ معامله مشخص است، به عبارتی معامله‌­گران به طور موثر از ارز فروخته شده برای خرید ارز دیگر استفاده می­‌کنند. این یعنی معامله‌­گر ارزی را که نرخ بهره برای آن دریافت می­‌شود، می‌خرد و در عوض، ارزی را که نرخ بهره برای آن پرداخت می‌­شود، می‌فروشد. تفاوت بین این نرخ‌ها را اختلاف نرخ بهره می‌گویند و برای محاسبه سواپ که معامله­‌گر دریافت یا پرداخت می‌­کند تا موقعیت معاملاتی خود را در طول شب نگه دارد، استفاده می‌­شود.

این دو نرخ بهره توسط بانک­‌های مرکزی کشورهایی که این ارزهای ملی از آنجا منشا بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ می­‌گیرند، تعیین می‌شود.‌ گرفتن معاملات خوب، کاری است که معامله‌گران باید هر روز در بازار فارکس انجام دهند. در حالی که نرخ بهره در دهه گذشته در کشورهای توسعه‌­یافته در سطوح بسیار پایین ثابت بوده است، اما تغییران آن می‌تواند تفاوت زیادی در ارزش‌گذاری ارزها ایجاد کند و باعث افزایش نرخ ارزش یا نوسانات آنها شوند.

مزایا و معایب تفویض اختیار مدیریت سرمایه شما به دیگران

یک مزیت مهم تفویض اختیار مدیریت سرمایه شما به دیگران این است که به شما این امکان را می‌­دهد تا از وقت خود برای انجام کارهای دیگر استفاده کنید. برای شخصی که شغلی دارد یا درگیر تجارت دیگری است که نمی‌تواند روزانه درگیر تحلیل و سایر فعالیت­‌های مورد نیاز برای معامله موثر در بازار فارکس شود، تفویض اختیار می‌تواند یک گزینه ایده‌آل برای افتتاح حساب مدیریت شده باشد. با استخدام فرد دیگری برای مدیریت حساب فارکس شخصی خود، مالک آن حساب مجبور نیست شخصا با فرایندهای تصمیم­‌گیری و چالش­‌های معاملات روزمره مواجه شود.

از جنبه منفی، تنها دغدغه شما نحوه اعمال حداکثر مراقبت از سرمایه‌گذاری و معاملات شما خواهد بود. سرمایه خود را در اختیار یک حرفه­‌ای قراردادن به این معنا است که ممکن است آنها به اندازه شما توجه زیادی به سرمایه­‌تان نداشته باشند. همچنین اگر شخص دیگری این کار را برای شما انجام دهد، از یادگیری نحوه معامله در بازار فارکس بهره‌­ای نخواهید برد.

مدیران حساب معمولا از کارگزارهای آنلاین برای معامله تحت توافق­نامه حساب فارکس مدیریت شده استفاده می‌­کنند و مالک به طور کلی مجاز به معامله با سرمایه شخصی خود در همان حساب نیست. هنگامی که سرمایه در یک حساب فارکس مدیریت شده قرار می­‌گیرد، شرایط خاصی که در قرارداد ذکر شده است، ممکن است بلافاصله دسترسی مالک به سرمایه خود را محدود کند. بعلاوه برخی از موسسات مدیریتی جریمه­‌ای در ازای برداشت زودهنگام وجوه و همچنین درصدی که به سود حاصل از فعالیتهای معاملاتی آنها بستگی دارد، اخذ می­‌کنند.

یکی دیگر از موارد مهم در هنگام تحقیق در مورد مدیران حساب، این است که سرمایه شما تا چه اندازه ایمن خواهد بود؟ اطمینان حاصل کنید که کارگزار و مدیر شما هر دو توسط یک آژانس نظارتی معتبر مانند CFTC یا NFA‌ در ایالات متحده یا FSA در انگلستان کاملا رگوله شده باشند. به دلیل برخی کلاه­برداری­‌هایی که در زمینه حساب­های فارکس مدیریت شده وجود دارد، افرادی که علاقه‌مند به سرمایه­‌گذاری در چنین سرمایه­‌گذاری­‌هایی هستند، باید به‌ خصوص نسبت به شرکت‌های مستقر در مکان‌هایی مانند جمهوری روسیه‌، باهاما‌، پاناما یا سایر مناطق که یک نهاد رگولاتری معتبر وجود ندارد، احتیاط کنند.

همچنین به یاد داشته باشید که مراقب شرکت‌ها یا معامله‌گرانی که بازدهی فوق‌العاده بالایی را در حساب‌های مدیریت شده تبلیغ می­‌کنند، باشید. به طور معمول برای دستیابی به چنین بازدهی بالایی، ممکن است این نوع مدیران بیش از حد ریسک کنند. یک سرمایه‌گذار باید همیشه به جای بازده مطلق، به بازده­‌های تعدیل شده با ریسک نگاه کند. اطمینان حاصل کنید که سایر شرکت‌ها چه میزان پیشنهادی ارائه می‌­دهند و سپس بر اساس مقدار ریسکی که توان پذیرش آنرا دارید تصمیم بگیرید، که چه مقدار بازده واقع‌بینانه‌ای انتظار دارید.

حسابهای فارکس مدیریت شده چگونه کار می‌کنند

همانطور که گفته شد حساب­های مدیریت شده فارکس شامل یک معامله­‌گر حرفه‌­ای فارکس با سابقه ثابت‌شده و سودآور است که در حسابی که متعلق به شماست، معاملات را انجام می­‌دهد. این معامله­‌گر معمولاً قادر به سپرده گذاری یا برداشت وجوه از حساب شما نیست اما شما به آنها یک وکالت محدود یا LPOA می­‌دهید تا از طرف شما معاملات را در حساب شما انجام دهند.

این توافق­نامه به مدیر حساب فارکس اجازه می‌­دهد تا پول شما را به روشی شفاف معامله کند. شما نه تنها کنترل کاملی بر حساب خود دارید، بلکه می‌توانید هر زمان که بخواهید موجودی حساب را بررسی و ریز تمامی معاملات را بدست آورید و بودجه حساب را به دلخواه تنظیم کنید. اگر دیگر نخواهید از خدمات مدیر حساب فارکس استفاده کنید، توافق LPOA قابل لغو است.

قبل از انتخاب یک ارائه­‌‌دهنده حساب مدیریت شده در بازار فارکس، باید دستمزدهای مختلفی را که آن‌ها طلب می­‌کنند، بررسی کنید. این خدمات معمولاً فاقد کارمزد هستند اما معمولاً هزینه قابل توجهی به عنوان دستمزد مدیر اختصاص می‌یابد که ممکن است بین ۲۰ تا ۳۰ درصد سود خالصی که در حساب شما ایجاد می‌کنند، متفاوت باشد. بسته به حداقل موجودی حساب که قادر به حفظ آن هستید‌، ممکن است هزینه های تشویقی مختلفی نیز وجود داشته باشد.

برای ادامه مسیر، ابتدا باید با مفهوم حساب های فارکس مدیریت شده و ساختار هزینه‌ه­ایی که توسط یک مدیر حساب ارائه می‌­شود، احساس راحتی کنید. در آن زمان، منطقی است که با گزینه‌­های مختلفی که برای حساب مدیریت شده ارائه می‌­شود آشنا شویم زیرا اکثر شرکت‌ها انتخاب بین چندین نوع حساب مختلف را ارائه می­‌دهند.

شما یک حساب کاربری در یک کارگزاری معتبر باز می­‌کنید که مدیر حساب فارکسی مورد نظرتان آنرا تایید کرده است. پس از آن، شما باید حساب را با پول کافی شارژ کنید تا واجد شرایط ساختار هزینه­‌ای و برنامه‌­ای باشید که می‌خواهید در آن شرکت کنید.

کارگزاری تخفیفی یا با خدمات کامل برای یک حساب مدیریت شده

شما با حساب مدیریت شده خود می­‌توانید یکی از این دو نوع بروکر (کارگزار) را انتخاب کنید؛ یا یک بروکر تخفیفی که فقط معاملات را در حساب شما انجام می‌دهد یا یک بروکر با خدمات کامل که علاوه بر اجرای معاملات، خدمات اضافی نیز ارائه می‌­دهد مانند مشاوره در بازار یا ابزارهای تکمیلی برای معاملات.

بخاطر داشته باشید که نوع دوم بروکرها به دلیل سطح بالاتری از خدمات تمایل به اخذ پورسانت بیشتری دارند. اگر تصمیم دارید که چنین بروکری را انتخاب کنید مطمئن شوید که خدمات اضافی آنها مطابق با نیازهای شماست تا پرداخت مبلغی اضافی برای دسترسی به آنها، برایتان منطقی باشد.

انتخاب از بین مدیران حساب فارکس

از آنجا که حساب­های معاملاتی مدیریت شده برای انجام معاملات به یک مدیر حساب فارکس نیاز دارند، بنابراین باید مطمئن شوید که اقدامات لازم خود را انجام داده اید و عملکرد گذشته مدیر حسابی را که می‌خواهید استخدام کنید، بررسی کرده‌­اید. اگر قبلا هرگز این کار را انجام نداده­‌اید، می‌توانید با جستجوی مدیرانی با سوداوری پیوسته همراه با حداقل افت حساب شروع کنید.

یکی از بهترین معیارهای عملکردی که می‌توان به دنبال آن بود، نسبت کالمر است که میانگین نرخ بازده مرکب سالانه را با حداکثر میزان ضرر در هر دوره مقایسه می‌­کند. هرچه نسبت کالمر بالاتر باشد، بازده تعدیل شده برای ریسک بهتر است و هرچه نسبت کالمر پایین­تر باشد بازده تعدیل شده ریسک پایین‌­تر است. نسبت کالمر معمولا برای یک دوره ۳ ساله محاسبه می‌­شود.

هنگامی که انتخاب‌های یک مدیر را بر اساس پارامترهای سود و زیان‌ محدود کردید، می‌خواهید که مشخصات ریسک آنها با اهداف مالی شما مطابقت داشته باشد. در پایان این نیز منطقی است که مشخص شود آیا آنها از نظر تعامل با مشتریان خود و ارائه خدمات مناسب به مشتری و حفظ ارتباطات موثر شهرت خوبی دارند یا خیر.

سرمایه گذاری در یک صندوق مدیریت شده فارکس

برخی از سرمایه‌گذاران از اینکه منابع خود را با سرمایه‌گذاران دیگر در یک صندوق فارکس مدیریت شده جمع کنند، احساس راحتی بیشتری می‌کنند. این احتمال وجود دارد که اگر قبلا در یک صندوق سرمایه­‌گذاری مشترک یا صندوق‌­های پوشش ریسک، سرمایه­‌گذاری کرده‌­اید، با مفاهیم اساسی صندوق مدیریت شده فارکس آشنا باشید.

صندوق­‌های مبادله ارز معمولا توسط شرکت­‌هایی که مدیران حرفه­‌ای را برای معامله و مدیریت یک یا چند پرتفوی بکار می­‌گیرند، اداره می‌­شوند. در مورد صندوق فارکس مدیریت شده این پرتفوی معمولا از یک سبد ارزی تشکیل می‌­شود.

هر صندوق فارکس مدیریت شده­‌ای که تمایل به سرمایه­‌گذاری در آن را دارید باید حداقل سه یا پنج سال سابقه داشته باشد که بتوانید سودآوری و زیان آن را بررسی کنید. هر صندوق فارکس همچنین ممکن است یک دفترچه راهنما داشته باشد که می‌­توانید برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد نحوه کار صندوق و سبک مدیریت خاص آن، آن را بخوانید.

عناصر مشترک دفترچهراهنما صندوق مدیریت شدهفارکس

دفترچه یک صندوق فارکس مدیریت شده حاوی شرح نحوه کار صندوق است. به عنوان مثال می­‌تواند شامل جزئیاتی مانند سابقه حرفه‌ای مدیر، نوع استراتژی معاملاتی یا روش تحلیلی استفاده شده، بازه زمانی بسته شدن اکثر موقعیت­های معاملاتی و سایر اطلاعات مربوطه باشد.

دفترچه صندوق همچنین می‌­تواند میزان ریسکی را که مدیران قبول می‌کنند مثلا با بیان صریح سیاست میزان افت حساب خود شفاف کند. همچنین ممکن است مشخص کند که آیا معاملات به طور معمول توسط یک سیستم معاملاتی انجام می­‌شود یا به روش اختیاری‌ و با چه نسبتی معاملات در هر یک از دو گروه قرار می­‌گیرند.

همچنین اگر تمایل دارید می‌توانید هزینه‌­های عملکرد و حداقل سپرده حساب برای صندوق­‌های مدیریت شده فارکس را که علاقه به سرمایه‌­گذاری در آنها دارید بررسی کنید تا مطمئن شوید که هزینه ها معقول است و بودجه کافی برای سرمایه‌گذاری دارید.

برخی از شرکت‌های دارای صندوق مدیریت شده فارکس حتی صندوق­‌های تجمیعی نیز ارائه می­‌دهند. مثالی از این می‌تواند صندوق متعادل (balanced fund) باشد که میانگین بازدهی چندین صندوق مستقل به طور خودکار در پایان هر دوره سرمایه‌گذاری در آن متعادل می‌­شود.

این فرآیند بالانس کردن (متعادل کردن) به شما امتیاز متنوع کردن دارایی را می‌­دهد که در غیر این صورت هنگام انتخاب یک صندوق معمولی مدیریت شده در بازار فارکس آن را از دست می‌­دادید.

انتخاب مدیران موفق صندوق فارکس

بر‌خلاف وضعیت یک سرمایه­‌گذار که انتخاب­‌های زیادی برای سرمایه­‌گذاری در صندوق­‌های مشترک دارد، کسانی که مایل به سرمایه گذاری در یک صندوق فارکس مدیریت بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ شده هستند در حال حاضر گزینه های زیادی برای انتخاب ندارند.

با وجود این زمین بازی نسبتا کوچک، انتخاب مدیر صندوق از بین برترین شرکت‌­های سرمایه‌­گذاری فارکس که صندوق­‌های مدیریت شده فارکس را در دسترس عموم قرار می­دهند، کمی آسان‌تر می­شود.

یک نکته مهم که باید در هنگام انتخاب مدیر صندوق فارکس مورد توجه قرار گیرد، مقایسه سوابق صندوق­‌های مختلف است. احتمالا می خواهید ببینید که هر صندوق فارکس مدیریت شده از نظر سودآوری کلی، تداوم سود و عمق ضرر آن چگونه عمل می­‌کند.

بسیاری از مدیران صندوق‌­ها تصمیم می­‌گیرند عملکرد خود را با استفاده از نرم افزارهای شبکه‌­های اجتماعی فارکس در معرض عموم قرار دهند. قابل توجه‌­ترین آن­ها پلتفرم MyFXBook.com است.

این ابزار تحلیلی آنلاین نوآورانه و رایگان به مدیران صندوق اجازه می­‌دهد تا از صفحه سیستم عمومی خود به عنوان رزومه مهارت‌های معاملاتی خود استفاده کنند.

تصویر زیر تصویری از صفحه اصلی MyFXBook است که برخی از ویژگی های اصلی این برنامه کاربردی تحت وب را لیست می­‌کند:

شکل ۱: تصویری از صفحه اصلی MyFXBook که یک ابزار تجزیه و تحلیل آنلاین ابتکاری برای حساب­‌های معاملاتی فارکس است که از بروکرهای متعددی پشتیبانی می­‌کند و به مدیر صندوق اجازه می‌دهد تا فعالیت و نتایج معاملات خود را با دیگران مقایسه، تحلیل و به اشتراک بگذارد.

علاوه بر این، از آنجا که احتمالا می‌خواهید سرمایه خود را مستقیما در صندوق سرمایه‌­گذاری قرار دهید‌، می­خواهید مطمئن باشید که شرکت مدیریت آن د تا زمانی که سرمایه‌تان را در اختیار دارد، مکانی معتبر و امن برای نگهداری سرمایه شما باشد.

نسبت شارپ (Sharpe Ratio) چیست؟

نسبت شارپ (Sharpe Ratio) چیست؟

طی سال ۱۹۶۶، ویلیام شارپ مفهومی انقلابی را در حوزه سرمایه‌گذاری معرفی نمود که آن را با نام « نسبت شارپ » می‌شناسیم. این مفهوم به سرمایه‌گذاران کمک خواهد کرد تا به‌ صورت مؤثر، بازده (سود) سرمایه‌گذاری خود را در قیاس با اندازه ریسک آن مشخص کنند. در حقیقت سرمایه‌گذار با کمک این مفهوم، علاوه بر ارزیابی مقدار کارآمدی سرمایه‌گذاری خود، قادر است مقدار ریسک آن را هم تعیین کند.

به سبب اهمیت این نسبت در دنیای امور مالی، در این مطلب به‌کمک نوشته ای که در وب‌سایت هج‌ترید ارائه شده است، به شکل کامل درخصوص نسبت شارپ ، ارتباط آن با ارزهای دیجیتال و علاوه بر این مزایا و محدودیت‌های این مفهوم صحبت خواهیم داشت.

از هنگامی که این نسبت وارد دنیای سرمایه‌گذاری گردید، تا به اکنون جزو مورد علاقه ترین معیارهای ریسک/ بازده در میان سرمایه‌گذاران بوده است. قسمت عمده‌ای از این علاقه ، به سبب سادگی این معیار میباشد . البته بعد از آنکه جایزه نوبل اقتصاد به ویلیام شارپ داده شد، اعتبار این مفهوم در میان سرمایه‌گذاران افزایش هم یافت. این جایزه، پاداش فعالیت هایی بود که شارپ روی مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) صورت داد.

حالا بیایید ببینیم چرا سرمایه‌گذاران باید به این نسبت اهمیت زیادی بدهد

نسبت شارپ و شیوه محاسبه‌ی آن

با محاسبه نسبت شارپ (Sharpe Ratio)، می‌توان اندازه سود سرمایه‌گذاری را به‌ازای هر واحد ریسک مشخص نمود. همه اشخاصی که در بازار سرمایه حضور دارند، از معامله‌گران روزانه بگیرید تا سرمایه‌گذاران بلندمدت که دارایی را خریداری میکنند و مدت‌ها آن را حفظ میکنند، قادر هستند از این شیوه محاسباتی مفید جهت ارزیابی عملکردشان بهره بگیرند.

البته منظور از ارزیابی عملکرد، محاسبه اندازه کل سود سرمایه‌گذاری نمیباشد، بلکه تعیین نسبت اندازه سود به ریسک آن میباشد.

در حقیقت نسبت شارپ، متوسط اندازه «سود تعدیل‌شده» به‌ازای هر واحد فراز و شیب بازار یا مجموع ریسک موجود میباشد. سود تعدیل ‌گردیده، اختلاف میان سود کل با نرخ بهره بدون ریسک میباشد و نرخ بهره بدون ریسک نیز به درصد سودی گفته میگردد که به شکل قطعی در اختیار سرمایه‌گذار قرار خواهد گرفت.

به عنوان نمونه، نرخ سود بانکی و نرخ سود اوراق قرضه دولتی تقریبا فاقد ریسک و تضمین‌ شده میباشد. اگر تصور کنیم نرخ سود بانکی یا ارواق قرضه ۲۰ درصد در سال میباشد و از سوی دیگر یک سرمایه‌گذار قادر باشد با سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار، ۷۰ درصد سود در سال فراهم کند، در این صورت نرخ سود تعدیل ‌شده معادل با اختلاف این دو عدد، یعنی ۵۰ درصد، برآورد خواهد شد.

افرادی که با فعالیت‌های پرریسک در ارتباط میباشند، باید به این مسئله توجه بیشتری داشته باشند. در مجموع هر چه نسبت شارپ عظیم تر باشد، «سود تعدیل‌شده از لحاظ ریسک» برای سرمایه‌گذار جذاب‌تر خواهد بود.

به شکل یک نمونه خوب از سرمایه‌گذاری‌های بدون ریسک، می‌توان به اوراق قرضه دولتی ایالات متحده اشاره داشت. صد البته درخصوص دو عامل زیر اختلاف‌ نظرهایی هم موجود است:

۱. آیا نرخ بازده کوتاه‌مدت‌ترین اوراق بهادار دولتی هم باید در محاسبه اعمال گردد.

۲. آیا ابزار سرمایه‌گذاری فاقد ریسک باید کاملا با بازه زمانی که در آن سرمایه‌گذار انتظار حفظ سرمایه‌اش را دارد، مطابقت داشته باشد یا خیر.

در حقیقت، محدودیت بنیادی نسبت شارپ این میباشد که درخصوص سرمایه‌گذاری‌هایی که توزیع سود در آن‌ها نرمال نمیباشد، کار نخواهد کرد. در ادامه، محدودیت‌های بیشتر این نسبت را هم بررسی خواهیم نمود.

فرمول نسبت شارپ

جهت محاسبه نسبت شارپ از فرمول استاندارد زیر بهرمند خواهیم شد:

Sharpe Ratio = (Rp – Rf) / σp

که معادل فارسی آن بدیت صورت است:

نسبت شارپ (Sharpe Ratio) چیست؟

جهت محاسبه نسبت شارپ ، باید نرخ بهره فاقد ریسک (Rf) را از سود سبد سهام (Rp) کم نمایید و حاصل را بر انحراف معیار (بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ واریانس یا تغییرات) مازاد سبد سهام (σp) تقسیم نمایید. دقت کنید که نرخ بهره فاقد ریسک، معمولا به سرمایه‌گذاری‌های ایمن و فاقد ریسک مثل اوراق قرضه دولتی و نرخ سود بانکی اشاره خواهد داشت.

در این قسمت یک سؤال مهم بوجود میاید. چه هنگامی قادریم بگوییم نسبت شارپ محاسبه ‌گردیده مناسب است؟ به‌بیان ساده تر، چه چیزی قادر است بیان گر سود بالای یک داراییِ نسبتا کم‌ریسک باشد؟

  • هر نسبت شارپ که از ۱.۰ بیشتر محاسبه شود، جهت سرمایه‌گذاران در محدوده قابل‌ قبول بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ تا خوب قرار گرفته است.
  • نسبت‌هایی که از ۲.۰ بیشتر باشند، بسیار خوب میباشند.
  • نسبت ۳.۰ یا بالاتر فوق العاده است.
  • نسبتی که از ۱.۰ کمتر باشد، کم تر از اندازه استاندارد خواهد بود.

متنوع‌سازی سبد سهام

بر اساس نظریه سبد سهام مدرن، اگر دارایی‌های پرتفوی را به صورت متنوع انتخاب نمایید که همبستگی اندکی میان این دارایی‌ها وجود داشته باشد، ریسک سبد سهام‌تان کمتر خواهد شد. لذا همه تخم‌مرغ‌ها را در یک سبد نگهداری نکنید!

طی متنوع‌سازی سبد سهام، به‌جای اینکه کل سرمایه‌تان را به یک شرکت، صنعت یا دارایی خاص محدود نمایید، آن را میان ابزارهای مالی و صنایع مختلف تقسیم می‌کنید و به این صورت ریسک سبدتان را کمتر خواهید کرد. بنابراین، متنوع‌سازی قادر است به صورت بالقوه‌ای نسبت شارپ را بیشتر کند. تنها کافی است نسبت شارپ سبد متنوع خودتان را با سبد مشابهی که تنوع اندکی دارد، مقایسه نمایید.

جهت محاسبه نسبت شارپ، سرمایه‌گذاران باید این گونه تصور کنند که ریسک معادل همان نوسان میباشد. البته این مسئله مشکل خاصی ایجاد نخواهد کرد؛ ولی تنها یک مشکل دارد و آن این میباشد که همه معاملات و سرمایه‌گذاری‌ها الزاما با نوسان مواجه نمیباشند.

کاربردهای نسبت شارپ

با نسبت شارپ قادر هستید عملکرد پیشین سبد سهامتان را هم ارزیابی نمایید. جهت این ‌کار باید در فرمول آن، آمار و ارقام مربوط به سرمایه‌گذاری‌های پیشین را وارد کنید. به همین صورت ، قادر هستید عملکرد آینده سبد سهامتان را هم پیش‌بینی نمایید؛ با این فرق که این بار اعداد حقیقی را نمی‌دانید و باید سود مورد نظر و نیز نرخ بهره فاقد ریسک موردانتظار را وارد نمایید. در این صورت نسبت شارپی که محاسبه خواهید کرد، عددی احتمالی خواهد بود.

نسبت شارپ به شما کمک خواهد کرد منشأ سودهای اصافه سبد سهامتان را بدست بیاورید و دریابید که آیا این سودهای اضافی به سبب تصمیمات هوشمندانه شما در سرمایه‌گذاری پیدید آمده است یا نتیجه ریسک بالایی میباشد که قبول کرده اید. به هر صورت، تنها زمانی قادر هستید بگویید سرمایه‌گذاری شما اطمینان‌بخش بوده است که این بازده‌های مازاد صرفا به سبب هوشمندی شما و نه به موجب ریسک فراوان به دست آمده باشند.

واضح تر بگوییم، هرچه نسبت شارپ یک سبد زیادتر باشد، عملکرد مناسب تری در تعدیل ریسک خواهد داشت. اگر نسبت شارپ منفی بشود، دو حالت ممکن است: یا نرخ بهره فاقد ریسک بیشتر از بازده سبد سهام بوده است یا کلا بازده سبد منفی است. هر یک از این دو حالت که باشد فرقی ندارد، از نسبت شارپ منفی نمی‌توان معنای بخصوصی پیدا کرد.

نسبت‌های سورتینو و ترینور

نسبت شارپ به دو شاخه متنوع تقسیم می‌شود که هر دو خیلی مفید میباشند. یکی از آنها نسبت سورتینو (Sortino) و دیگری نسبت ترینور (Treynor) میباشد.

سورتینو سود سبد سهام را به‌ازای ریسک منفی تعیین می‌کند، اما با ترینور می‌توان مقدار کل بازده مازاد را به‌ازای هر واحد ریسک که سبد سهام می‌تواند بپذیرد به دست آورد.

برخلاف نسبت شارپ که کل ریسک مطلوب و نامطلوب سرمایه‌گذاری را در نظر می‌گیرد، سورتینو فقط با ریسک نامطلوب سروکار دارد. سورتینو اثراتی را که حرکات قیمتی رو به بالا (مثبت) روی انحراف معیار می‌گذارند حذف می‌کند. به همین دلیل، فقط روی توزیع سود کمتر از سود هدف (حرکات رو به پایین) متمرکز است.

جهت محاسبه نسبت سورتینو، در صورت کسر فرمول، نرخ بهره بدون ریسک را از سود موردانتظار کم می‌کنیم و سپس حاصل را بر انحراف معیار بازده منفی دارایی تقسیم می‌کنیم.

نسبت‌های سورتینو و ترینور

محاسبه نسبت سورتینو

با توجه به فرمول، سود سبد سهام به‌شکل قابل‌توجهی کمتر از سودی که انتظار داریم می‌شود. چرا؟ چون سود موردانتظار را از مقدار سود سبد سهام کم کرده‌ایم.

نسبت ترینور، از ضریب بتا یا همبستگی سبد سهام با کل بازار استفاده می‌کند. نسبت ترینور مشخص می‌کند که آیا سرمایه‌گذار در حال سود کردن است یا نه. مخصوصا اگر قرار است ریسک بیشتری را علاوه بر ریسک ذاتی بازار بپذیرد.

نسبت شارپ (Sharpe Ratio) چیست؟

رابطه نسبت شارپ با ارزهای دیجیتال

اگر با معامله‌گری ارزهای دیجیتال آشنا هستید، حتما می‌دانید که ریسک و نوسان زیادی در این بازار وجود دارد. به همین دلیل تعیین اینکه چه مقدار ریسک می‌توانید بپذیرید، در تصمیمات و انتخاب راهبردهای معامله‌هایتان نقشی اساسی خواهد داشت. با توجه به اینکه نسبت شارپ ابزاری سودمند برای بررسی بازده با ریسک تعدیل‌شده است، بیشتر معامله‌گران ارزهای دیجیتال از آن استفاده می‌کنند. آنها با این ابزار می‌توانند درک بسیار بهتری از میزان ریسکی که باید بپذیرند داشته باشند.

نسبت شارپ (Sharpe Ratio) چیست؟

به جز کوین‌هایی مانند بیت کوین و اتریوم که ارزش بازار بالایی دارند و به‌طور نسبی باثبات‌تر از سایر ارزها هستند، تعداد بسیار زیادی از ارزهای دیجیتال را باید پرریسک قلمداد کرد. در واقع، بسیاری از ارزهای دیجیتال جدیدتر، فاقد ثباتی هستند که بیت کوین و اتریوم دارند؛ آن هم به این دلیل که بازار این ارزها نقدشوندگی کمتری دارد. این امر درباره ارزهای دیجیتالی مانند زیرو‌اکس (۰x)، اومیسه‌گو (OmiseGo)، نئو و دش هم صادق است. نسبت شارپ نمی‌تواند این بی‌ثباتی را برطرف کند، اما می‌تواند بینشی از قیمت آینده آنها به ما بدهد؛ با اینکه کاملا غیرقابل پیش‌بینی هستند.

معامله ارزهای دیجیتال

زمانی که پای معامله ارزهای دیجیتال به میان می‌آید، تنها یک نرخ بازده بدون ریسک داریم. آن هم این میباشد که ارزهای دیجیتال خودتان را به جهت تأمین نقدینگیِ یک صرافی، به آن بسپارید. سودی که سالانه از این کار نصیب‌تان میگردد ، به صورت متوسط ۱% از مبلغ موردنظر و در قالب همان ارز دیجیتالی میباشد که به صرافی سپرده‌اید.

برای مثال، فرض کنیم ارز دیجیتالی که به صرافی سپرده‌اید، لایت کوین میباشد . در این مورد خاص ، به صورت متوسط ۱% سود از سپردن این لایت کوین‌ها به صرافی دریافت خواهید نمود. اما حتی سپردن ارزهای دیجیتال به یک صرافی هم قادر نیست به شکل کامل «بدون ریسک» باشد. چرا؟ چون همواره خطر هک شدن یا مسدود شدن حسابتان در صرافی به هر علتی وجود دارد.

تعداد بسیار فراوانی از صرافی‌های ارز دیجیتال، به معامله‌گران اجازه دسترسی به ای‌پی‌آی‌ها (APIs- رابط‌های برنامه‌نویسی برنامه‌های کاربردی) را می‌دهند. بنابراین معامله‌گران قادر هستند از نسبت شارپ (ترجیحا در دوره‌های زمانی کوتاه) برای محاسبه نسبت ریسک- پاداش مربوط به یک معامله خاص استفاده کنند.

در دوره‌های زمانی کوتاه، نسبت شارپ قادر است به‌عنوان یک ابزار مدیریت ریسک عمل کند. برای مثال، با کمک نسبت شارپ می‌توانید تعیین کنید که یک معامله خودکار باید انجام شود یا نه. اگر امکان ادغام این نسبت به‌عنوان بخشی از یک الگوریتم معاملاتی وجود داشته باشد، عالی است. این کار اطمینان می‌دهد که خودکارسازی معامله ارز دیجیتال، در کنار سایر سیاست‌های مدیریت ریسک معامله‌گران لحاظ شده است.

فراموش نکنید که استفاده از نسبت شارپ به‌معنای آن نیست که همه چیز بی‌عیب و نقص پیش خواهد رفت. دلیلش این است که بر اساس نظریه قوی سیاه، نمی‌توان به دقت همه رویدادهای بازار را پیش‌بینی کرد. مخصوصا در معاملات ارز دیجیتال، پیش‌بینی بازار کاری بس دشوار است.

محدودیت‌هایی که نسبت شارپ دارد

اگر یادتان باشد، اشاره‌ای کوتاه به محدودیت اصلی این نسبت داشتیم و گفتیم که در فرمول نسبت شارپ، باید فرض را بر این قرار داد که سرمایه‌گذاری‌ها توزیع سود نرمال دارند. بنابراین، این نسبت برای آن دسته از سرمایه‌گذاری‌هایی که توزیع سودشان نرمال نیست به خوبی کار نمی‌کند و باید بررسی‌های بیشتری درباره آنها انجام دهیم.

نسبت شارپ از انحراف معیار بازده در مخرج کسر به‌جای ریسک کل سبد سهام استفاده می‌کند. فرض اساسی این است که بازده تعدیل شده ریسک چیست؟ بازده‌ها توزیع نرمال دارند. توزیع نرمال داده‌ها تا حد زیادی مشابه انداختن یک جفت تاس است. می‌دانیم که در طی پرتاب‌های مختلف، بیشترین احتمال به ظاهر شدن عدد ۷ تعلق دارد. از سوی دیگر، احتمال ظاهر شدن اعداد ۲ و ۱۲ از همه کمتر است؛ چرا که برای هر دوی آنها فقط یک حالت وجود دارد (برای ۲، هر دو تاس باید ۱ بیاید و برای ۱۲، هر دو تاس باید ۶ بیاید).

با این حال، در بازارهای مالی معمولا بازده از حد میانگین فاصله دارد. به این دلیل که سقوط و صعود غیرقابل پیش‌بینی زیادی در قیمت‌ها اتفاق می‌افتد. علاوه بر آن، در انحراف معیار، فرض بر این است که حرکات قیمتی در هر دو جهت به یک اندازه ریسکی هستند، چیزی که ممکن است در عمل اتفاق نیفتد.

دستکاری نسبت شارپ به‌منظور مدیریت سبد سهام و بهبود تاریخچه بازده‌های تعدیل‌شده از نظر ریسک، کار آسانی است. برای این کار، کافی است فواصل اندازه‌گیری بازده را افزایش دهید تا ارزیابی دقیق‌تری به دست آورید که چندان تحت‌تأثیر نوسانات قرار نگرفته باشد. برای مثال، انحراف معیار سالانه بازده روزانه، از انحراف معیار سالانه بازده هفتگی و آن هم به‌نوبه خود از انحراف معیار سالانه بازده ماهانه، به‌شکل قابل‌توجهی بیشتر است.

روش دیگری هم برای شناسایی داده‌هایی که بر بازده تعدیل‌شده از نظر ریسک تأثیر می‌گذارند و احتمال دارد اطلاعات درست مربوط به آن را تحریف کنند، وجود دارد. در این روش کافی است برای تجزیه و تحلیل بهترین نسبت شارپ احتمالی، دوره‌های زمانی خاصی را در نظر بگیریم.

نتیجه‌گیری

اگر قصد دارید بهترین سرمایه‌گذاری‌ها را برای سبدتان انتخاب نمایید، باید ارزیابی ریسک و پاداش را همزمان با هم صورت بدهید. در واقع ، این همان نکته اصلی میباشد که نظریه سبد مدرن فراهم می‌کند. وقتی پای ریسک به میان می‌آید، این انحراف معیار یا واریانس میباشد که پاداش (سود) سرمایه‌گذاران را کاهش می‌دهد. بنابراین در هر تصمیمی که جهت سرمایه‌گذاری می‌گیرید، در مجاورت سود، باید ریسک‌ها را هم بررسی نمایید.

به خاطر داشته باشید که نسبت شارپ، اطلاعات چندان ارزشمندی را درخصوص حرکات قیمتی و پیش‌بینی آنها ارائه نمیکند. در حقیقت این نسبت را باید به‌عنوان نوعی ابزار پشتیبان به جهت ارزیابی ریسک/ بازده در یک سبد در نظر بگیرید. این موضوعِ مهمی میباشد که همه افراد حاضر در بازار ارزهای دیجیتال باید به آن توجه داشته باشند، زیرا اغلب در این بازار با فراز و نشیب های پیش‌بینی نشده روبه‌رو خواهند شد.

در مجموع، نسبت شارپ ابزاری عالی جهت کمک به شما در پیدا کردن و انتخاب بهترین سرمایه‌گذاری با بالاترین بازده ممکن میباشد و همزمان ریسک‌ها را هم در نظر خواهد گرفت.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.